Brentoljan föll i fredags med över två procent, sedan mitten av december har priset dock gått upp med över 25 procent. Även guldet rör på sig, priset är nu upp med nästan tio procent under samma period. Volatiliteten ökar nu och i onsdags var guldet ned med $100 på bara en enda dag. I de amerikanska aktieindexen, men även OMX, ser vi en fallande trend i volatiliteten, det händer ingenting. Den som enbart spekulerar i aktier missar just nu mycket fina möjligheter bland råvaror.

Det som skapar ovisshet i oljemarknaden just nu är en mixad fundamental bild, priset stiger fast utbudet är högt. Enligt International Energy Agency, IEA, har vi ett dagligt globalt överskott av olja på en miljon fat. Därtill förväntas efterfrågan i Europa minska pga. ekonomisk avmattning. Samtidigt har OPEC ökat produktionsnivån som nu är den högsta på tre år. Vidare har man fått fart på produktionen från Dakota i USA och i Kanada utvinner man nu stora mängder olja från sand. Ett högt utbud innebär minskad sannolikhet för att amerikanarna öppnar sina reserver.

En stor del av priset är direkt relaterat till oroligheterna i Iran där det är svårt att se en snabb lösning. Så länge oljepriset skenar, får Iran mer betalt för den olja man fortfarande lyckas sälja, det kan täcka upp för den minskade försäljningen till Europa, Kina och Japan. Så för att sanktionerna skall få någon inverkan, bör oljepriset också sjunka. Men prisuppgången på 25 procent är nog inte tillräckligt för att kompensera dagens riskpremie, när inbördeskriget i Libyen bröt ut, steg oljan med 20 procent på kort tid. Libyens produktion och export av olja är bara hälften så stor Irans.

Att oljepriset stigit kraftigt på kort tid bör hänga samman med att saker och ting inte riktigt gått som man tänkt sig. EU införde ett importstopp från 1 juli, men kort därefter kontrade Iran med att minska exporten till England och Frankrike, samtidigt har det blivit svårt, nästan omöjligt, att finna någon som vill försäkra oljetrankers som går till Iran. Vid beslutet om importstopp, hade man räknat med en lugn övergångsperiod, men istället utbröt alltså panik.

Även om Libyen nu producerar 80 procent av tidigare nivåer och Saudiarabien öppnar kranarna, har detta inte varit tillräckligt för att sänka priset. Saudiarabien kan ha ökat produktionen till 9 miljoner fat om dagen, det skulle då innebära att man bara har 2 miljoner fat om dagen kvar tills man når taket för vad som kan produceras. Förmodligen är det här förklaringen ligger till det höga oljepriset.

Man talar om spare production capacity, hur mycket man kan öka produktionen från dagens nivå, i dag ligger vi på samma nivå som 2008 när oljepriset steg till $150 på kort tid, upp med 60 procent på bara några månader. Men ytterligare en bra förklaring till dagens pris är den penningpolitik världens centralbanker för. Bank of England och Bank of Japan fortsätter med kvantitativa lättnader. En smitväg som även gärna begagnas av den amerikanska centralbanken, som annonserat ut att det förmodligen bara är en tidsfråga före nästa stimulanspaket. Samtidigt delar ECB ut billiga pengar till priviligerade banker. Dessa åtgärder är inte positivt för råvaror på kort sikt, men bör kunna säkerställa höga priser de närmsta åren – dock steg råoljan med 25 procent på bara fyra månder efter Ben Bernankes QE2-paket.

En ökad penningmängd är positivt för råvaror som grupp, men det hindrar inte att en enskild råvara kan halveras i pris. I dag är trenden generellt stigande, men i apelsinjuice är det upplagt för en djupare dipp, både om man ser till den fundamentala och den tekniska bilden.

Apelsinjuice är dyrt i dag om man jämför med historiska noteringar. I början av 2009 låg priset på $0.65. Efter en nedgång från otroliga $2.25 ligger kursen i dag runt $1.90 Det som fick priset upp till den senaste toppen var en rapport från amerikanska myndigheter där man funnit förbjuda kemikalier (Carbendazim) i apelsiner från Brasilien. Något före nyheten nådde ut hade kursen redan reagerat, kanske pga. insidertrading, lär mer om det här!

Det som hände i apelsinjuice var lite märkligt redan från början. Det otillåtna medlet var aldrig ett hot mot hälsan enligt myndigheterna själva. Men när nyheten nådde marknaden steg apelsinjuice från $1.75 till $2.25 på kort tid. Myndigheterna hotade med att stoppa importen från Brasilien och återkalla produkter från affärerna. En månad efteråt kan man konstatera att de flesta leveranser har släppts igenom och man har inte dragit tillbaka produkter från butik. Det handlade såldes om ett falskt alarm, ett fiasko som skapade kaos, där personer med insikt kunnat tjäna enorma pengar på prisets rörelser.

Med tanke på att priset på apelsinjuice fortfarande är högt, samtidigt som konsumenterna troligtvis är skrämda för flera år framöver, borde efterfrågan minska. Man kan tänka sig att många nu väljer bort apelsinjuce för att de är rädda för det ofarliga Carbendazim. Många är säkert helt ovetande att det är tillåtet världen över, i allt från vete, vitlök, broccoli, päron, mandlar m.m.

Vi har alltså två saker som talar för ett fallande pris, historiskt höga nivåer och skrämdra komsumenter. Därtill kan man ju också tänka sig att en ekonomisk avmattning i Europa säkert bidrar till att många byter ut ett nypressat glas apelsinjuice mot billigare alternativ.

Marginalerna sägs dock vara dåliga för apelsinodlarna världen över, brist på nyinvesteringar och gammal teknik, skulle minska lönsamheten och utbudet redan efter en mindre tillbakagång i priset. Producenter har klarat sig bra den senaste tiden, då de lyckats hålla efterfrågan hög trots att apelsinerna är dyra. Man har insett att folk gärna betalar för vatten – lightprodukterna har blomstrat – man använder mindre apelsin och mer vatten i paketen – vem vill inte minska kaloriintaget!

Eftersom terminen för apelsinjuice är aktivt handlad, kan vi söka hjälpt från den tekniska när det gäller att tajma entré. Tidigare var köp intressant, eftersom trenden steg. Men passeras stödet vid februarilägsta, har vi ett tekniskt utbrott, då kan man sälja blankt. Den möjliga utdelningen är god, vi kan sikta på minst $1.25.

Även i oljan är det läge att ta position i dag, men där gäller istället köp. Entré kan göras på rekylen vi ser. Optimalt skulle det vara om 50 procent av tidigare uppgång raderades, men det kan man inte vara säker på. Köp därför lite allt eftersom kursen faller. Så länge oljan noteras över tidigare botten och faller från en högre topp, gäller köp med trenden.

Läs även de tekniska analyserna av olja och apelsinjuice i senaste WM-update!