Silver har just nått en ny historisk toppnivå och passerat rekordnivån från 1980. Det var det året som två bröder från Texas försökte göra det otänkbara – ta kontroll över hela världens silvermarknad.  

Historien börjar med Haroldson Lafayette Hunt Jr., mer känd som H.L. Hunt, en av USA:s mest framgångsrika och färgstarka affärsmän genom tiderna.  

Född 1889, byggde han upp en enorm förmögenhet inom oljeindustrin i Texas under 1900-talets första hälft. Han började bokstavligen med poker­vinster och slutade som en av världens rikaste män. 

Genom företag som Hunt Oil och Placid Oil kontrollerade H.L. Hunt enorma olje­tillgångar. Han var en symbol för den amerikanska drömmen: djärv och otroligt framgångsrik.  

När han dog 1974 uppskattades hans förmögenhet till flera miljarder dollar – och arvet efter honom gick till hans barn. 

Men hans söner, Nelson Bunker Hunt och William Herbert “Herb” Hunt, skulle snart spela bort en stor del av imperiet i ett av de mest spektakulära finansiella äventyren i modern tid. 

Hunt-bröderna
Bunker och Herbert Hunt var typiska Texas-oljemän: självsäkra, risktagande och vana att vinna.  

De växte upp i en tid präglad av osäkerhet i det finansiella systemet.  

Under 1970-talet övergav USA guldmyntfoten, inflationen skenade och många började tvivla på pappers­pengars värde.

Bröderna, som hade ärvt miljarder, trodde att fiatvalutor (pengar utan täckning i metaller) var dömda att förlora i värde. Lösningen, menade de, var ädelmetaller – framför allt silver, som de såg som “riktiga pengar”. 

Från början handlade deras köp om att skydda förmögenheten. Men snart utvecklades det till ett storskaligt försök att ta kontroll över hela silvermarknaden.  

Försök till “corner”
Att “corner” en marknad betyder att köpa upp så mycket av en råvara eller tillgång att man i praktiken kontrollerar utbudet och därmed kan påverka priset.  

Hunt-bröderna försökte göra just det med silver.

I mitten av 1970-talet började de köpa enorma mängder fysiskt silver.

Tonvis skeppades till Schweiz och USA:s lagerhus.  

Syftet var enkelt: att minska mängden silver som fanns tillgängligt på marknaden. 

När tillgången minskade började priset stiga – och när priset steg, ökade intresset bland andra investerare.  

Hunt-bröderna skapade därmed en självförstärkande spiral: ju mer de köpte, desto högre steg priset, vilket lockade ännu fler köpare. 

Snart nöjde de sig inte med fysiska köp. De började handla terminer (futures) på silver; kontrakt som ger rätt att köpa eller sälja en viss mängd till ett fast pris i framtiden. 

Normalt avräknas sådana kontrakt i kontanter, men Hunt-bröderna tog fysisk leverans. Det skapade enorm press på marknaden. Silver började bokstavligen ta slut. 

I slutet av 1979 kontrollerade de – direkt eller indirekt – upp till två tredjedelar av allt silver som inte ägdes av regeringar.

Detta enorma äventyr finansierades dock inte med kontanter. Bröderna använde hävstång, det vill säga lånat kapital. 

Hävstång fungerar som en förstärkare: stiger priset tjänar du mer, men faller priset förlorar du snabbt allt.  

De använde banklån och letters of credit (bankgarantier) för att fortsätta köpa silver långt utöver vad deras likvida medel tillät. 

Så länge priset steg såg de ut som genier.

När silver nådde 50 dollar per uns i januari 1980, upp från 6 dollar två år tidigare, uppskattades deras vinster på papperet till över 4,5 miljarder dollar.  

Men under ytan vilade allt på en gigantisk skuld. 

Brödernas uppköp skapade hysteri. Investerare över hela världen började se silver som “det nya guldet”.  

Tidningar skrev att Hunt-bröderna “visste något som andra inte förstod”. 

Efterfrågan exploderade – och bubblan växte. 

Kraschen – “Silver Thursday”
Som alla bubblor sprack även denna. 

I början av 1980 började börser och myndigheter ana oråd. COMEX-börsen införde “Silver Rule 7”, en regel som begränsade hur stora silver­positioner en enskild aktör fick ha och som kraftigt höjde marginal­kraven. 

En marginal är den säkerhet en investerare måste sätta in för att få handla med hävstång.  

När marginalkravet höjs måste man snabbt skjuta till mer pengar eller tvingas att sälja.  

För Hunt-bröderna, som redan var tungt belånade, blev det ett dödligt slag. 

När silverpriset började falla krävde mäklarna att bröderna skulle sätta in mer pengar, så kallade ”margin calls”. 

Men kontanter saknades. Bankerna drog öronen åt sig, krediten frös till is och deras enorma tillgångar sjönk snabbt i värde. 

Hunt-bröderna kunde inte betala sina marginalkrav, panik utbröt och silverpriset rasade. På ett dygn föll priset från 21 till under 11 dollar per uns.  

Börsmäklare gick omkull, banker stod inför enorma förluster och marknaden skakade.  

För att undvika en systemkris gick en grupp amerikanska banker ihop och beviljade ett nödlån på 1,1 miljarder dollar till Hunt-bröderna – en av de första “räddningsaktionerna” av sitt slag i modern finanshistoria. 

Bröderna stämdes av myndigheter och investerare, fick mångmiljonböter och förbjöds att handla på terminsmarknaden. 

1988 tvingades Nelson Bunker Hunt begära personlig konkurs. Han uppgav skulder på 1,5 miljarder dollar mot tillgångar på knappt 10 miljoner. 

Kort därefter följde brodern Herbert efter.

Vad hände sedan?
Trots sitt fall försvann de aldrig helt ur bilden. 

Bunker Hunt levde resten av sitt liv stillsamt i Dallas. Han sålde hästar, mark och konst för att betala skulder. Han återhämtade sig aldrig ekonomiskt och dog 2014, 88 år gammal. 

Herbert Hunt däremot lyckades långsamt bygga upp en ny förmögenhet. Genom investeringar i oljeindustrin i Texas och Louisiana blev han åter miljardär på 2000-talet. Han dog 2024, 95 år gammal. 

Hunt-brödernas historia är en modern saga om hybris, girighet och finansens naturkrafter.

Den visar att även de rikaste och mäktigaste kan falla offer för samma krafter som drabbar småsparare: övermod, hävstång och tron på att man kan kontrollera marknaden. 

De såg sig inte som bedragare, de trodde på riktigt att de skyddade sig mot inflation och statliga missgrepp. 

Men i försöket att “äga något verkligt” glömde de den äldsta av alla marknadens lagar: 

Ingen – inte ens miljardärer från Texas – kan lyckas med en corner.

Artikeln publicerades först i VM Update!

Henrik Hallenborg
henrik.hallenborg@hasafuma.com