Det finns spekulanter som gör avtryck i historien genom enorma vinster, och det finns traders som blir ihågkomna för stora förluster. Jesse Livermore var båda delarna.

Han tjänade förmögenheter i krascherna 1907 och 1929, men lyckades inte hålla kvar vid dem.

Sedan hans tragiska död 1940 lever hans tankar kvar som en slags ”bibeln” för spekulanter världen över.

Hans citat avslöjar inte bara marknadens natur, utan också människans, och det är där de blir tidlösa.

I Jack Schwagers bokserie Market Wizards var Edwin Lefèvres klassiker Reminiscences of a Stock Operator den mest rekommenderade boken bland de intervjuade toppförvaltarna.

Boken – som skildrar Jesse Livermores väg från “bucket shops” till Wall Street – lyfter tidlösa principer om trendföljning, disciplin och riskhantering: låt vinnare löpa, kapa förlorare och handla efter marknadens riktning i stället för prognoser.

Spekulation är inget spel för alla
”Spekulationens spel är världens mest fängslande spel. Men det är inte ett spel för den dumme, den mentalt lata, den känslomässigt obalanserade eller den som vill bli rik snabbt. De kommer att dö fattiga.”
— Jesse Livermore

Livermore påminner oss om att börsen lockar alla men belönar få. De flesta dras till marknaden av drömmen om snabba pengar, men de saknar disciplinen och psykologin som krävs för att överleva.

Spekulation handlar inte om tur, utan om att förstå att varje misstag kostar pengar.

Den som inte kan tygla sitt temperament förlorar förr eller senare allt.

Historien upprepar sig
”Det finns ingenting nytt på Wall Street. Det kan inte finnas, eftersom spekulation är lika gammal som bergen. Vad som än händer på aktiemarknaden idag har hänt förut och kommer att hända igen.”
— Jesse Livermore

Här sätter Livermore fingret på den mänskliga naturens oföränderlighet.

Bubblor, krascher och maniska rusningar har samma mönster oavsett århundrade.

Från tulpanlökar i 1600-talets Holland till techmani på 1990-talet – allt styrs av girighet och rädsla.

Lärdomen är att man inte behöver förutsäga framtiden, man behöver bara känna igen mönstren från historien.

Konsten att sitta still
”Det var aldrig mitt tänkande som gav mig de stora pengarna. Det var alltid mitt sittande. Förstår du? Att sitta still!”
— Jesse Livermore

De flesta spekulanter är hyperaktiva – de köper och säljer i jakt på snabba vinster.

Livermore insåg att de stora pengarna inte tjänas på aktivitet, utan på tålamod.

När man väl hittat en trend gäller det att inte bli otålig. Att ”sitta still” betyder att låta vinsterna växa istället för att plocka hem dem för tidigt.

Det är lättare sagt än gjort, eftersom människan alltid vill säkra vinster snabbt, men den verkliga framgången kräver mod att vänta.

Marknaden är aldrig fel
”Marknaden är aldrig fel, men åsikter kan vara det – och ofta är de det.”
— Jesse Livermore

Detta citat är en knivskarp påminnelse om att marknaden inte bryr sig om våra åsikter.

Du kan ha alla argument i världen för varför en aktie ”borde” gå upp, men om priset går ner är det du som har fel – inte marknaden.

För en spekulant betyder det att man måste vara flexibel och ödmjuk.

Den som klamrar sig fast vid sin övertygelse, trots att marknaden visar motsatsen, är dömd att förlora.

Bristen på disciplin
”Det är aldrig marknaden som slår dig. Det är alltid din egen brist på disciplin.”
— Jesse Livermore

Här går han ännu djupare!

Många skyller på externa faktorer – ”oron i världen”, ”felaktiga analyser”, ”marknaden är riggad”.

Livermore vände blicken inåt. Han menade att förluster nästan alltid beror på att man själv inte följer sin plan.

För en spekulant är disciplinen viktigare än strategin. Strategier kan vara olika, men utan självkontroll spelar det ingen roll vilken metod man använder.

Rädsla och hopp – de största fienderna
”Människans natur är den svaga länken i spekulation. Rädsla och hopp är de två största fienderna.”
— Jesse Livermore

Rädsla gör att man säljer för tidigt eller låter bli att ta en position.

Hopp gör att man håller fast vid förlorare för länge.

Kombinationen av de två är förödande.

Livermore såg att det inte var brist på information som sänkte spekulanter, utan deras känslor. Den som kan separera sig från dessa krafter har en enorm fördel.

Att ha rätt på rätt sätt
”Det är inte antalet gånger du har rätt som gör dig rik, utan storleken på dina vinster när du har rätt och dina förluster när du har fel.”
— Jesse Livermore

Många tror att man måste ha rätt i majoriteten av sina affärer för att bli framgångsrik.

Livermore avfärdade det.

Det räcker att ha rätt ibland – så länge du låter vinsterna bli stora och kapar förlusterna snabbt.

Denna insikt är kärnan i riskhantering och förklarar varför en spekulant med 40 % rätt kan bli mer framgångsrik än den med 70 % rätt, om balansen mellan vinst och förlust är rätt.

Vinsterna kräver tålamod
”Den stora pengen tjänas inte genom att köpa rätt vid rätt tidpunkt, utan genom att sitta kvar när du har rätt.”
— Jesse Livermore

Detta citat sammanfattar hela hans filosofi.

Att köpa rätt är svårt, men att hålla kvar när man faktiskt har rätt är ännu svårare.

Man vill så gärna säkra vinster, men den verkliga rikdomen skapas när man vågar låta marknaden jobba för en.

En vinnande position är en sällsynt gåva – att göra exit för tidigt är som att släcka en eld som kunde ha blivit ett bål.

Lärdomar från Livermore
En av vår tids största spekulanter, George Soros – liksom många andra toppförvaltare – återkommer, när han talar om marknaden, till samma grundsanningar som Jesse Livermore.

Råden är tidlösa.

Än i dag, mer än åttio år efter Livermores död, vägleder hans tankar spekulanter världen över.

Hans citat är inte rester från en svunnen tid utan universella insikter om psykologi, disciplin och tålamod.

Spekulation handlar ytterst om att besegra sig själv.

I grunden handlar spekulation om självövervinnelse: att tygla hopp och rädsla, acceptera att marknaden har sista ordet och ha tålamod att låta vinsterna löpa. Där ligger kärnan i Livermores lära.

Artikeln publicerades först i VM Update!

Henrik Hallenborg
henrik.hallenborg@hasafuma.com