Jobbstatistik
Fredagens jobbstatistik visade att antalet jobb i USA ökade med 120 000 i mars, vilket var långt under förväntningarna. Samtidigt reviderades januarisiffran ned från 284 000 till 275 000. Efter ett par månader med stark statistik bröts trenden. Om den fortsätter är det positivt för guldet, då kraven på att USA:s centralbankschef skall göra något ökar. Ben Bernanke får då åter chansen att ”rädda” marknaden.

Ökade stimulanser kan vara positivt både för guld och aktiemarknaden. Låga räntor gör att allt fler ger upp räntebärande placeringar för aktiemarknaden. Vid en ökad penningmängd är guldets naturliga väg upp, något som skulle visa fiatvalutornas försvagning.

Mixad aktiemarknad
OMX och Euro Stoxx 50 har redan skiftat dagstrenderna till fallande. I dessa index bör trendföljare vara inne i blankade positioner. Men de amerikanska aktieindexen och DAX, som tidigare ledde uppgången, uppvisar fortfarande styrka. Det är först om tidigare bottnar passeras efter misslyckade försök att ta ut tidigare toppar, som man bör gå kort i dessa index.

Den usla jobbstatistiken kan dock vara den utlösare som tar aktiemarknaden ned mot lägre bottnar och således skiftar de stigande trenderna till fallande.

I fredags föll terminen för S&P 500 med hela 20 punkter direkt efter statistiken. En betydande rörelse; det var länge sedan vi såg en så kraftig reaktion. Man skall dock inte dra förhastade slutsatser, påskfirande och extremt låg likviditet gör rörelsen mindre imponerande. Det viktiga här är att aktiemarknaden närmar sig ett trendskifte, om kurserna denna vecka fortsätter ned. Efter en kraftig uppgång är fallhöjden är hög.

Skulle vi få se mönstret av lägre lägsta bör man inte bara göra exit på köpta positioner, det är då även dags att blanka, tjäna på fallande priser.

Guld
Även om guldet steg efter fredagens statistik, är den kortsiktiga trenden fallande. Det innebär att det är för tidigt att köpa guld, först om vi ser noteringar över $1700 kan det blir intressant.

Den fundamentala bilden för guld är mixad just nu. Det innebär att det är lika lätt att argumentera varför priset skall gå ned som upp.

Värt att tänka på just nu är att vi sett en otrolig valutaförsvagning de senaste tio åren, vilken fått guldpriset att stiga så kraftigt, att vi nu har många spekulanter i denna marknad, både mindre och större. Det är då viktigt att förstå psykologin och de tekniska nivåerna; brott av stöd och motstånd kan leda till en kedjereaktion hos guldhandlare. Guldet kan röra sig kraftigt både upp och ned på tekniska grunder, utan ett skifte i det fundamentala. Priset kan hålla sig långt från ”rätt” värdering under en längre tid.

Guld och Kina
Som vi tidigare påpekade kan stimulanspaket åter öka intresset för guld, liksom även måndagens inflationssiffra från Kina. Inflationen ligger högre än vad man förväntat sig, vilket kan komma att öka efterfrågan på guld som skydd mot inflation. Och när intresset för en råvara ökar bara marginellt i Kina, kan det ge stort utslag i priset. Förra året såg vi en explosiv ökning av efterfrågan på guld i Kina.

Enligt World Gold Council steg efterfrågan på fysiskt guld i Kina med hela 20 procent, vilket kan jämföras med den globala ökningen på sju procent.

Det som talar för fallande guldpriset är främst att den kortsiktiga trenden faller i pris. Nedgången inleddes med att Ben Bernanke för några veckor sedan sade sig inte ha några planer att inom snar framtid stimulera ekonomin.

Guld och Indien
Vad som varit negativt för guld men nu kanske är positivt, är strejken i Indien, som nu är över. Indiska guldhandlare stängde dörrarna i protest mot en importskatt på guld.

Nu har de åter öppnat butikerna, i samband med att finansminister Pranab Mukherjee försäkrat att smyckesindustrin kan bli ett undantag.

Guld och dollarn
Samtidigt som guldet rasat har den nordamerikanska dollarn stärkts kraftigt. Korrelationen mellan guld och dollarn är åter hög; när guld faller stiger dollarn.

Men det hindrar inte att både guld och dollar kan komma att stiga samtidigt. Just nu har vi dock en positiv kortsiktig trend i dollarn och fallande i guld. På kort sikt bör vi därför se lägre nivåer i guld och en starkare dollar.

Lågt intresse för guld
Förra veckans statistik från CFTC visar att större spekulanter (hedgefonder etc.) fortsatt att sälja stort. De ligger fortfarande net long med 118 000 kontrakt, en mycket liten position, och är nära att skifta över till net short. Samtidigt som spekulanterna säljer, minskar antalet öppna kontrakt, Open Interest. Det säger oss att professionella, större aktörer just nu har väldigt litet intresse i guld. Försäljningen av guldmynt till amatörer är dock fortfarande relativt hög.

Statistiken från CFTC ger stöd för den kortsiktigt fallande trenden. Den bekräftar även den neutrala långsiktiga trenden. Först när vi har en stark trend brukar spekulanterna/professionella bli intresserade.

”In a narrow market, when prices are not getting anywhere to speak of but move within a narrow range, there is no sense in trying to anticipate what the next big movement is going to be. The thing to do is to watch the market, read the tape to determine the limits of the getnowhere prices, and make up your mind that you will not take an interest until the prices breaks through the limit in either direction.”
Jesse Livermore