Ökad inflation
Vid onsdagens räntebesked höjde den amerikanska centralbanken inflationsprognoserna. Efter ett drygt år med skenande råvarupriser måste även FED erkänna att det blivit dyrare med dagligvaror. Första reaktionen hos många investerare brukar vara att köpa guld för att skydda sig mot inflation. Men liksom aktiemarknaden har även guldmarknaden en tendens att diskontera framtida händelser i god tid. När väl ”nyheten” är ute är det inte säkert att marknaden rör sig dit den bör.

Guldet borde nu stiga i takt med den ökade inflationen. Priset på guld har dock redan avancerat från $700 till $1500 på två år, och för tio år sedan låg kursen på $260. Guld brukar gå som bäst under perioder med förväntad inflation. När den är ett faktum är risken stor att de flesta redan köpt, vilket då innebär ökad risk för en längre resa söderut.

Även om efterfrågan på guld är rekordhög, måste den alltid ses relativt produktionen. Tidigare olönsamma gruvor blir till dagens höga guldpris ”rena guldgruvorna”. Producenter tjänar bra, vilket leder till högre utbud; så länge priset är högt återinvesteras kapitalet och utbudet ökar.

Guldproduktionen
Efterfrågan på fysiskt guld är hög främst i Kina, men för tredje gången i vår historia är landet också världens största producent. Produktionen förra året uppgick till 350 ton och man förväntar sig en ökning till minst 400 ton per år för de närmsta tre åren. Australien, som är världens näst största producent, kom upp till 250 ton guld förra året, en ökning på 15 procent. USA:s produktion går dock utför, minus 37 procent sedan 1998, man lyckades ändå få fram 230 ton, vilket kan jämföras med Rysslands siffra på 190 ton.

Positivt för guldpriset är att produktionen i Sydafrika är i avtagande; de senaste 40 åren har vi sett en minskning på hela 80 procent. Kinas guldproduktion 2010 är bara en tredjedel så stor som Sydafrikas produktion på 1960-talet. Ytterligare en positiv faktor är att man i Kina lättar på regleringarna för guldinvesteringar; man planerar nu att lansera en större fond som backas upp av fysiskt guld. Det kan komma att ge ett kortsiktig sug efter guld.

Tekniska guldläget
Om man ser till pristrenden i guld är det inte köpläge idag. Entré kan göras först om kursen bryter upp över tidigare toppar, då kanske kineserna jagar fysiskt guld till investeringsfonden. Men till dess gäller exit på köpta positioner eftersom dagstrenden under veckan som gick skiftade till fallande. Den aggressive handlaren säljer blankt. Även om världens ekonomier nu skakar och inflationen i USA tickar upp, har vi sett en så kraftig uppgång i guldet att ett eller ett par års nedgång kan vara fullt möjligt. Kom ihåg uttrycket ”sälj på nyheten”!

Ett fallande guldpris är dock inte så illa för tekniska trendföljare, det enda som krävs är en trend, upp eller ned, för att tjäna pengar. Det är dessutom extra intressant att spekulera i nedgångar, eftersom det brukar gå fort utför när paniken breder ut sig. Tänk dock på att guld åter går in i köpzon om kursen tar sig upp till $1565.

Bedrägeri
Sedan onsdagens räntebesked har både guld och det amerikanska aktieindexet S&P 500 fallit kraftigt. Ben Bernanke sänkte prognoserna över den ekonomiska tillväxten men undvek att signalera om det blir nya penningpolitiska stimulanser. Förväntningarna är att de kommer avsluta köpen av statsobligationer i slutet av juni. Räntan kommer dock att förbli låg.

Då man också höjer inflationsprognoserna, görs röster hörda för att ännu en gång ändra formeln för CPI-indexet, det amerikanska konsumentprisindexet, som används som en inflationsbarometer. Det är dock inte första gången man ändrar uträkningen för detta index, det är snarare praxis än undantag att man anpassar indexet efter egna önskemål. Det är ett uselt sätt att dölja den verkliga inflationen, något som slår mot de svaga i samhället, eftersom utbetalningar av amerikanska pensioner och bidrag baseras på CPI-index. En liten justering i CPI-indexet skulle kunna ”spara” 220 miljarder dollar, en betydande slant som man alltså stjäl från pensionärer och bidragstagare för att stoppas i fickorna på Ben Bernankes vänner på Wall Street.

Obama stimulerar – quantitative greasing
När Bernanke nu ligger lågt med stimulanser tar Barack Obama saken i egna händer och säljer ut 60 miljoner fat råolja från de amerikanska reserverna. Kanske förhoppningarna är att ett lägre oljepris skall få fart på ekonomin. Både brent och WTI-oljan störtdök på beskedet och skiftade de tekniska trenderna till fallande. För första gången på en månad trendar nu både brent och WTI ned åt samma håll, trendföljare bör vara inne i blankade positioner. Men att priset fortsätter ned är inte helt självklart, även om det är Obamas önskan.

Problemet är att utförsäljningarna kan leda till att Saudiarabien drar ned på produktionen, även om man för bara någon vecka sedan lovade att öka. Saudiarabiens anledning att öka produktionen var just att täcka bortfallet från Libyen. Om nu amerikanarna gör det åt dem behöver de inte gå in och ”rädda” marknaden.

Negativa trender
Som vanligt har myntet två sidor: det är lika lätt att hitta anledningar till att det skall gå upp som till att det skall gå ned. Detta gör att man lätt lyssnar mer på de nyheter som bekräftar ens egen tro. Men att handla på vad man tror och samtidigt gå med vinst är inte det lättaste.

Trenden talar dock om vad som händer i marknaden. Om säljarna har övertaget är det högst sannolikt att det fortsätter ned en bit till. På samma sätt har en stigande trend en benägenhet att fortsätta upp. Använder man trenden som ett filter för att ta position, bör man på egen hand göra bättre än jämförelseindexet och många fondförvaltare.

Nu är trenden i S&P 500, guld, olja och många andra råvaror fallande. Det innebär alltså att man bör hålla sig från att trycka på köpknappen så länge som mönstret av lägre lägsta består. Istället är det säljknappen, den för blankning, som bör användas flitigt just nu, men sälj inte blankt på extremt låga och översålda nivåer, när kursen noteras vid en lägre botten, för då är tajmingen som sämst.