Pappa Ben
I tisdags, den 7 juni, höll den amerikanska centralbankschefen Ben Bernanke sitt första tal sedan slutet av april. Slutet för stimulanspaketet QE2 närmar sig och frågan är nu om det blir ett tredje paket i juli. Bernanke har tidigare sagt att det är ett oattraktivt alternativ då inflation nu även börjar bli synbar för centralbanken. I tisdagens tal vidhölls tidigare linje, ytterligare stöd är inte nödvändigt då man snart förväntar sig att nyanställningarna tar fart, även om den ekonomiska återhämtningen går långsamt.

Det nordamerikanska aktieindexet S&P 500 reagerade negativt på Bernankes tal. Indexet avslutade veckan på minus efter kraftiga fall. Kursen noteras nu inte långt från majbottnen som var relaterad till jordbävningen i Japan. Nästan hela uppgången sedan mitten av maj är således utraderad och det gick fort utför; i onsdags var det första gången sedan 2009 (dagarna före det att QE1 blev känt) som S&P500 stängde på minus sex dagar i rad.

Dagstrenden är fallande, vilket innebär att trendföljare bör spekulera med blankade positioner. Köp är inte att tänka på, inte heller att behålla köpta. Räddningen för aktiemarknaden skulle kunna vara fortsatta stimulanser när QE2 löper ut i slutet av juni, men så länge kursen faller fritt är det inget man bör chansa på.

Den senaste tidens ekonomiska statistik har varit negativ och sämre än man förväntat sig. Bostadsmarknaden och arbetsmarknaden är fortfarande dyster, arbetslösheten ligger nu på 9,1 procent. Bernanke sa dock i tisdags att den avtagande ekonomiska återhämtningen är relaterad till tsunamin och jordbävningen i Japan, något som dock inte haft så stor inverkan i Tyskland, där det är full fart och man nu uppskattar att arbetslösheten bör minska till 7 procent i år.

QE3?
Att QE1 och QE2 bland annat leder till högre råvarupriser börjar bli allt mer uppenbart. Allt fler inser att dessa stödpaket kanske inte är så bra trots allt, då ju högre råvarupriser leder till att folk får mindre pengar över att spendera på annat – levnadsstandarden sjunker.

De som investerat i aktier – framförallt indexet S&P 500 – har dock gjort bra ifrån sig; Bernanke brukar ta till aktiemarknaden som ”bevis” på sin framgång. Men alla de andra som inte haft kapital att investera i aktier, bör ha fått det sämre ställt. Den som inte haft en aktie- eller råvaruportfölj har inget som kompenserar. De rikare blir ännu rikare på de fattigas bekostnad.

Frågan om ett QE3 är nog kanske egentligen bara om de vågar genomföra det; då allt fler nu sett resultatet av de första två paketen riskerar man uppror och minskat förtroende hos allmänheten vid ett tredje paket. För den som kontrollerar sedelpressen bör ju den största frågan vara hur mycket den kan användas innan massan gör uppror.

Nya trender
Dessa paket har inte helt oväntat bidragit till en försämring av värdet på den nordamerikanska dollarn, vilket är en bidragande orsak till skenande priser på råvaror, som ju prissätts i dollar.

Trots den europeiska skuldkrisen har euron stärkts kraftigt mot dollarn. Men det är inte bara mot euron dollarn tappar. Dollarindexet har trendat ned – rasat – sedan mars 2009, från 88 till 75, vilket är en betydande rörelse för en valutatermin. Samtidigt har guldpriset räknat i dollar rusat iväg blint, tätt följt av silver.

Men den senaste tiden har vi sett några mycket intressanta trendskiften. Den nordamerikanska dollarn stärks återigen och kan vara redo för en ny resa upp. Guldet har haft problem med att ta ut tidigare topp och silver faller fritt. Samtidigt har flera råvaror uppvisat mönstret av lägre lägsa t ex. koppar, köttmarknaden, bomull, kaffe och kakao.

Trendföljare
För den som investerar i aktier kanske den viktigaste händelsen de senaste veckorna är att S&P 500 reagerat med fallande kurser på den senaste tidens negativa statistik. Det är ett varningstecken och fullt tillräckligt för att lämna köpta positioner i aktiemarknaden för att spekulera med blankade positioner i index och aktier.

Gör man inte exit på köpta positioner, bör man i varje fall ta en hedge, vilket kan innebära köp av en minishort som sedan stiger i värde om marknaden faller. Görs det rätt kommer denna position att täcka förlusterna på övriga portföljinnehav vid ett kraftigt fall.

Kanske Bernanke får rätt denna gång, att statistiken snart blir bättre och att det därmed inte finns någon anledning för oro. Den som satsar sina pengar på vad Bernanke tror och säger, bör dock ha ett tämligen dåligt track record.

Väljer man däremot att följa trenden, kommer man att ha fel några gånger, göra många onödiga affärer, men den dag när en fallande trend inleds, som åren 2007-200, eller mellan åren 2000-2003, är sannolikheten stor att man istället tjänar på börsen när ”alla” andra förlorar.

I en stigande trend kommer trendföljare att bli av med sina positioner några gånger helt i onödan. Man kommer att tjäna mindre än den som köpte och behöll. Det är dock priset man får betala (som en försäkring) för att stå utanför långa nedgångsperioder, och i bästa fall tjäna pengar på dessa.