Varnande toppformationer!

Aktiemarknaden
De amerikanska aktieindexen S&P 500, Dow Jones och Nasdaq 100 rekylerar nu mot den stigande trenden. Det innebär att kurserna rör sig ned mot pristrenden och köpläge för tekniska handlare.

Det råder dock stor ovisshet i marknaden: blir det ytterligare stimulanser från FED, den amerikanska centralbanken, eller kanske rent av åtstramningar? Ett högt oljepris är negativt för ekonomin men samtidigt börjar den nordamerikanska dollarn att stärkas parallellt med fallande guld- och silverpriser.

Om det är som så att kopparn leder marknaden, bör de amerikanska aktieindexen snart följa samma mönster, dvs. en fallande trend med lägre toppar och bottnar. Men då dessa index ännu uppvisar det motsatta, är det för tidigt att spekulera på fallande kurser just nu. Entré med blankningar k a n bli aktuellt, men då krävs ett bättre tekniskt utgångsläge. I dag är det istället köp som gäller i aktieindexen, medan koppar bör säljas blankt.

Veckans statistik från USA visade bland annat på minskad ekonomisk aktivitet (i tillverkningssektorn), då Philadelphia Federal Reserve Index sjönk till 3,9 procent i maj, vilket kan jämföras med 18,5 månaden före. Man hade förväntat sig en ökning, så siffran kom som en stor överraskning. S&P 500 reagerade inte desto mindre med ett litet rally men under fredagens handel föll kursen tillbaka.

Philadelphia Federal Reserve Index

Samtidigt presenterades statistik på nyanmälda sökande av arbetslöshetsunderstöd; man hade räknat med 420 000 nya arbetssökande, men siffran kom ut bättre än väntat på 409 000.

Så länge vi har detta osäkra läge, är möjligheterna goda att den stigande trenden återupptas. Om vi däremot får rapporter som börjar bekräfta den stigande dagstrenden, kan det vara ett tecken på att ”alla” snart köpt och marknaden därmed kan vara redo för en djupare korrektion ned, för att skaka ut ”svaga händer”.

Det finns dock aktieindex som inte följer de amerikanska; det tyska DAX och ryska RDX trendar istället ned. Det är i dessa man bör hållas med blankade positioner.

Råolja
Ett lägre oljepris kan komma att ge positiv effekt på S&P 500, men bör sätta press på RDX. Dessa index behöver således nödvändigtvis inte följa varandra. Lägre oljepris innebär att amerikanarna kan spendera pengar på annat, vilket kan ge en positiv effekt på ekonomin samtidigt som inflationssiffrorna bör hållas nere.

Brentolja med Huvud/skuldra-formation

Sannolikheten för lägre oljepris får anses som hög om Brentoljan nu faller under $107. Det innebär att kursen fullbordar ett klassiskt trendskifte, rent statistiskt ligger då de bästa oddsen på blankade positioner – det är mer troligt att trenden fortsätter än skiftar.

En teknisk analytiker skulle klassa in det eventuella trendskiftet i oljan som en huvud/skuldra-formation, där ”nacklinjen” ligger vid de två tidigare rekylbottnarna runt $107 för Brentoljan (augustiterminen). Formationen ger oss ett prisobjekt på minst $20, vilket i så fall skulle kunna innebära en dipp ned mot $90.

Exakt vad man väljer att kalla den tekniska formationen i Brentolja, är egentligen helt ointressant. Det intressanta är att kursen faller ned till en ny lägre botten efter ett misslyckat försök att ta ut tidigare topp. Att kursen nu faller från en lägre topp säger oss att köparna i den senaste vågen upp var svagare än tidigare, och att säljarna växt sig starkare, då de lyckts driva kursen till en lägre botten. Det finns inget som hindrar en tvärvändning och fortsatt uppgång efter ett utbrott ned, det händer då och då, men allt för sällan för att det skall vara värt att ta position på.

Det vi ser i oljan är exakt samma mönster som både koppar- och rysslandbörsen visade före utbrotten ned; en toppformation följd av en lägre botten och topp. Och först när vi ser detta i de amerikanska aktieindexen, är det dags att ”gå kort”.

Att området under nacklinjen är fritt från närliggande stöd, innebär att det kan gå fort utför om säljarna kliver in. Det går hand i hand med den fundamentala bilden bakom den senaste tidens uppgång: oljan har avancerat på minskat utbud, inte en ökad efterfrågan, vilket innebär att så fort ny produktion ersätter tidigare bortfall, kan det gå fort utför.

Vid uppgångar som istället har sin grund i en stadigt ökad efterfrågan, brukar det finnas köpare som stöttar upp kursen när det vänder. Skiftet blir då mindre dramatiskt. En uppgång driven av svagt utbud är också extra känslig för en minskad efterfrågan som ett resultat av ett högre pris.

Ett första prov på svaga köpare såg vi när Brentoljan för några veckor sedan föll från $125 till $105 på bara några dagar.

Henrik Hallenborg