Positiv börs?
I samband med katastrofen i Japan, föll det nordamerikanska aktieindexet S&P 500 kraftigt. Men sedan bottnen den 16 mars har indexet, likt japanska Nikkei-indexet, rört sig stadigt uppåt, trots oroligheter världen över, högt oljepris och urusel statistik från den amerikanska bostadsmarknaden; försäljningen av nya hus har aldrig varit så lågt som i dag, en ny ATL (All Time Low).

Rent tekniskt rekylerar världens aktiemarknader (S&P 500, Nasdaq Composite, Dow Jones, Nikkei, OMX, DAX m fl) mot en fallande dagstrend. Det innebär att det är högre sannolikhet för lägre noteringar framöver, rent statistiskt, vilket ger blankningsmöjlighter för den som vill spekulera i nedgång.

Men att marknaderna inte reagerat negativt på den flod av elände som sveper över oss just nu, innebär att det ändå finns en underliggande styrka, som möjligen kan ta indexen upp över fjolårets toppar. Det är när marknaden reagerar negativt på positiva nyheter högt upp i en stigande trend, som en topp brukar vara nära.

Tajmingen för köp är dock inte den bästa i dag, då dagstrenderna, som sagt, är fallande. Men ett skifte, en högre lokal topp i kursgrafen, skulle innebära att tekniska handlare bör byta ut blankningar mot köpta positioner.

Olja väl understödd
Den stigande trenden i oljepriset är väl underbyggd med oroligheter i arabvärlden men även från politiker i vår del av världen, som gör sitt för att hålla efterfrågan hög och tillgången låg. Det senaste är ett förslag från den engelska regeringen om skattehöjning för oljebolag verksamma i Nordsjön, från 20 till 32 procent. De följer en policy som bara förvärrar situationen, för om det är någon som i dag behöver mer pengar, är det oljebolagen – inte staten.

Det extremt höga oljepriset talar ju om för marknaden att det råder brist på olja. För att öka produktionen måste pengar återinvesteras i nyproduktion styrd av professionella, fackmän som investerar eget kapital och tid. Beskattas oljebolagen för hårt finns det ju helt enkelt mindre kapital för nyinvesteringar, vidare minskar intresset från entreprenörer i takt med sjunkande lönsamhet.

På lite kortare sikt visar statistik från USA att lagren av olja ökat med 2,1 miljoner fat, något över förväntan. Men lagren av bensin har minskat för femte veckan i rad, trots en ökad aktivitet hos raffinaderier. Minskade lager med 15 miljoner fat på tre veckor är den snabbaste nedgången sedan 1990.

Ökad orolighet i Nordafrika bör leda till att OPEC får svårt att fylla upp produktionsbortfallet från Libyen, vilket kan få oljepriset att nå en ny alla tiders högstanotering.

Guld och silver
Både guld och silver nådde nya toppnivåer under veckan som gick. Investerare flyr till ”safe haven”, men frågan är hur säkert guld egentligen är, då en hel del av dagens pris är ren spekulation. Eftersom den tekniska dagstrenden är stigande, bör man dock inte fundera så mycket och istället följa med upp så länge priset stiger.

Oenigheter i Bryssel och ökad risk för att Portugal ändå behöver ett krispaket är positivt för guld noterat i euro. Intresset för guld ETF:er har dock avtagit men ökat stadigt för silver; ETF:en iShare Silver Trust rapporterade ökade innehav med 79 ton i veckan som gick.

Den senaste tiden är det silver som tagit ledningen och det har nu uppstått ett läge där man kan köpa silver för leverans om några år – via termin – utan att behöva betala kostnader för lager, ränta eller försäkringar. En såkallad inverted market som också benämns med det lite mer exotiska namnet backwardation.

Senast detta hände var i slutet på 90-talet, när Warren Buffett på kort tid köpte stora mängder silver via terminer.

Vad detta visar är att den kortsiktiga efterfrågan är extremt hög; investerarna har inte tid eller möjlighet att ta leverans längre fram. Typiskt i dessa situationer är att marknaden drivs av blankare som hamnat på fel sida och måste återköpa till vilket pris som helst, eller att en grupp aktörer av någon annan anledning måste ha fysiskt silver levererat.

Som långsiktig investerare bör man alltså köpa silverkontrakten med leverans om några år, eftersom man får carrying charges gratis, kostnaden för säljaren att lagra råvaran under terminskontraktets löptid.