De senaste månaderna har prisskillnaden mellan WTI-oljan, Texas Light Sweet, och nordsjöoljan, Brent, ökat markant. Normalt ligger den på några dollar, men när det tidigare varit riktigt extremt har avvikelsen legat runt $5. Man har då kunnat handla på en återgång till det normala, dvs. en position som går bra om divergensen minskar. Sedan början av februari har skillnaden dock ökat från fem till sexton dollar.
Skillnaden mellan WTI och Brent 1990-2011 Charts courtesy of MetaStock
Det finns måna olika förklaringen till denna skillnad: lägre produktion i Nordsjön, stora lager i USA, att många spekulanter gått över från WTI till Brent etc. men det är svårt att fastställa med säkerhet varför en marknad rör sig som den gör.
Möjligen är det spekulation som ligger bakom den enorma spreaden; att aktörer som tidigare tog position på en återgång till det normala — som de ju gjort i över 20 år — nu tvingas göra exit; de har hamnat på fel sida i en rörelse som inte "borde" kunna inträffa.
Orsaken behöver vi dock inte fundera så mycket på: för att tjäna på börsen är det viktigare följa med i prisets rörelser.
WTI-oljan Charts courtesy of MetaStock Brent Charts courtesy of MetaStock
Anledningen till att de båda terminskontrakten "bör" följa varandra är att den ena oljan är lika god som den andra, vilket öppnar upp för arbitrage trejding ("riskfri handel", som tydligtvis inte är så riskfri).
Även naturgas kan ersätta oljan på många områden, om den senare blir för dyr. Naturgas/olja är ytterligare en spread som varit populär att ta position på; en strategi som tidigare uppvisat bra resultat men nu är inne i en lång draw down-period.
Det gäller alltså att vara beredd på att även det osannolika inträffar då och då. The law of truly large numbers innebär att det osannolika förr eller senare inträffar, bara man har en tillräckligt lång serie.
Det kan också betyda att akademiker som står bakom random walk-teorin möjligen har rätt (en teori som säger att ingen kan förutspå marknaden). Under en period kan man hitta en fördel som ger en edge över andra aktörer, men över en längre serie slutar det fungera.
Rent praktiskt innebär den stora prisskillnaden mellan WTI-oljan och Brentoljan att man bör analysera det kontrakt man handlar med och inte tänka så mycket på vad den andra marknaden gör. Köper man derivat som utgår från Brent blir det alltså (numera) fel att analysera WTI, och tvärt om. När skillnaden var liten och den dagliga korrelationen hög, kunde man tumma lite på detta, men i dag är det viktigt att ta position i det kontrakt som analyseras.
Hur länge kommer denna spread att fortgå? Redan när skillnaden var så hög som $5 borde den sannolikt ha minskat, vid $10 var det riktigt extremt och vid dagens nivå på $16 kan man tycka att skillnaden bara måste minska, att allt annat är orimligt, osannolikt och galet, då ju arbitragemöjligheterna bara blir större och större.
Detta kan liknas vid en stark trend som tagit fart i en råvara eller aktie; först när man tror att trenden kommer att pågå för evigt brukar det vända. Och strategier som går mot en stark rörelse är mycket svåra att få lönsamma.
Att i dag ta position på en minskad spread mellan WTI och Brent skulle enligt ovanstående resonemang vara riskabelt. Den som vill spreadtrejda gör nog bäst i att hålla sig till normalstora spreadar som ännu inte hamnat under marknadens radar.
Tidigare artiklar på Börstjänaren:| 2026-10-17 | Höstens träffar |
| 2026-10-10 | Dagliga uppdateringar på X! |
| 2026-10-05 | TRÄFF I UPPSALA |
| 2026-08-17 | Costa del Sol |
| 2026-07-02 | Alan Greenspan – guldets försvarare |
| 2026-04-10 | Varför “sälj” saknas i finansbranschens rådgivning |
| 2026-03-20 | Går börsen alltid upp på lång sikt? |
| 2026-03-05 | Hur jag fann frihet i en ofri värld – Harry Browne |
| 2026-02-25 | Krympflation och girighetsinflation – de bekväma förklaringarna |
| 2026-01-29 | Vad fan får jag för det? |
| 2026-01-22 | Bitcoin har aldrig hackats |
| 2026-01-08 | Axiom som förändrar liv |
| 2025-12-25 | Utdelningsaktier – en falsk trygghet |
| 2025-12-18 | Den vita stenen – vitt guld |
| 2025-12-03 | Det snarkande folket |
| 2025-11-19 | Satoshi förändrade världen |
| 2025-11-13 | Cirkusen fortsätter, så fungerar politiken |
| 2025-11-05 | Socialism för de rika, inflation för resten |
| 2025-10-29 | Shiller – när marknaden slutar vara rationell |
| 2025-10-28 | Konsumera sig till rikedom? |
till BT-shop
– affären för
bättre affärer!
– affären för bättre affärer!
