För nästan två år sedan noterades socker vid $1.00, då en dubbling av priset sedan början av år 2004. Idag ligger kursen runt $3 och det är svårt att se vad som kan komma att skifta denna stigande långsiktiga trend. Den fundamentala bilden ger stöd åt det höga priset både på kort och lång sikt och tekniskt är trenden stark, varför det förmodligen finns mycket mer att hämta med köpta positioner. Kanske ytterligare en dubbling av priset på lite sikt?

Socker är billigt
Om man jämför dagens sockerpris med historiska nivåer, är kursen bara halvvägs till en ny alla tiders högstanotering.

Det var i november år 1974 som sockerpriset satte rekord med noteringar vid $6.60, alltså långt från dagens nivå. Kursen hade då avancerat i snabb takt från 70 cent under ett par år. Den verkliga toppen justerad för inflation, bör dock ligga långt över toppen år 1974, uppskattningsvis drygt $30, vilket innebär att även om sockerpriset ser ut att noteras på exceptionellt höga nivåer just nu, finns det ändå goda möjligheter för ännu extremare situation.

För kortsiktiga spekulanter med en tidshorisont på 6-12 månader, kommer framtiden att bjuda på både långa och korta positioner, d.v.s. spekulation i trender som går både upp och ned.

En portfölj med råvaror på tio års sikt, bör man dock inte försöka sälja av inför möjliga kortsiktiga trender som kan vara upp till ett år, ibland längre. Dessa nedgångar bör istället ses som köplägen, möjlighet att köpa billigt på lång sikt.

Fundamenta på lång sikt
Det fundamentala för socker på riktigt lång sikt är positivt, med inflationsoro och en allmän nervositet inför utvecklingen i världens största ekonomi i USA, och för all del även Europa.

Den fundamentala bilden stärks också av ökad välfärd i Asien, främst Kina, där man lärt sig från vad man tidigare gjorde i väst och nu applicerat kapitalistiska system som börjar visa resultat. Ökad välfärd innebär fler konsumenter av råvaror, men också minskat intresse för att arbeta inom jordbrukssektorn.

I Indien, som är världens största sockerkonsument, men också en stor producent – världens andra största producent av sötningsmedel – har intresset för en karriär som lantbrukare helt försvunnit hos ”medelklassen”.

Den låga statusen gör att även bönderna själva söker alternativa vägar för den andra generationen. Det leder i längden till minskat utbud och fortsätter Kina i rätt spår kan det bli riktigt dyrt både med socker och kaffe.

Det som till slut kan komma att sänka priserna är ökad produktion när det åter är attraktivt att vara lantbrukare. Men för att produktionen då skall öka, måste den som är produktiv belönas och inte bestraffas, beskattas. Således finns, som alltid, en politisk osäkerhet.

Fundamenta på kort sikt
Även på kort sikt ser det positivt ut för socker. Kursen har redan dubblats en gång i år, men räknat från årsskiftet är uppgången blygsam. Det var under årets första halva som priset kollapsade, intresset för att spekulera i köpta positioner var då rekordstort. När en uppgång uteblev och kursen mot de flestas förmodan istället började gå ned, tvingades många till exit och nedgången accelererade med snöbollseffekt.

Under andra halvan av året återhämtades dock hela nedgången och kursen noteras nu över årets ingångskurs.

Det började med ofördelaktiga väderförhållanden i Indien. För mycket regn har gjort att man fått skruva ned prognosen för årets skörd och det är tveksamt om det bli någon export. Samma sak gäller i Australien, som är världens tredje största exportör av socker. Man är orolig över en ny 20-årslägsta i produktionen. För mycket regn har gjort det svårt att skörda och sockerrören riskerar att ruttna på plantagerna.

Vidare justerar man ned den förväntade sockerskörden i Brasilien. Enligt Sugarcane Industry Association i Brasilien, UNICA, var produktionen i landets huvudregion för socker en besvikelse för den andra halvan av november.

Tekniskt
Det tekniska läget är återtest av tidigare topp. Efter fredagens starka uppgång testas nu novembertoppen som är en avgörande teknisk nivå.

Kan kursen ta sig upp och förbi novembertoppen bekräftas den tekniska trenden som positiv, men vänder det ned härifrån är det ett tecken på svaghet; kanske produktionen då inte blir så låg som man befarat.

I så fall kommer novemberbottnen att utgöra en avgörande nivå, noteringar därunder skulle skifta trenden till negativ.

Som investerare är det alltså viktigt att hålla ett öga på den politiska utvecklingen, medan det för kortsiktiga handlare är trenden som är viktigast. En stark fundamental bild som inte stärks av det tekniska, kan innebära att det finns mer välinformerade aktörer som säljer på information som ännu inte nått ut till allmänheten.

Stärks den tekniska trenden av fundamenta, som i dagens läge i socker, är det ett tecken på att det kan finnas mer att hämta i trenden.