Långtidsgraf över bomullspriset

Bomull
Pristrenden för bomull har varit stigande sedan början av förra året. I dag har kursen nått toppnivåer från år 2008 och bomull börjar bli riktigt dyrt i förhållande till den prisnivå som varit normal sedan början av 1960-talet.

Det är nu media fått upp ögonen för råvaran och det är enkelt att hitta fundamentala orsaker till att pristrenden skall fortsätta mot extrema förhållanden.

Det typiska mönstret är dock att marknaden brukar flödas med ett rikligt utbud just vid dagens nivå runt $8-9. Det är nu det är som det är lönsamt även för den mest ineffektive odlaren och även om producenten inte har råvaran i handen – färdig att sälja – går det bra att säkerställa framtida försäljning via termin (produktionen säljs i förskott).

Analytiker är dock oroliga för att den i dag bristande tillgången på bomull kommer att bestå. Att avgöra exakt när priset når en topp är omöjligt, men vad man bör kunna konstatera är att så mycket högre än $9 har priset inte nått många gånger de senaste 50 åren och därmed bör man inte heller räkna med att det är annorlunda denna gång.

Tidpunkten för att investera i en råvara är vid en cykelbotten, då utbudet är rikligt och många tror att priset aldrig kommer att stiga, som t ex. naturgas i dag. Den som handlar på dessa cykler måste dock ha en god portion tålamod.

Återgång till det normala
Den spekulativa aktören kan ta positioner på att bomullspriset kommer att återgå till det normala, att det höga priset lockar fram ett ökat utbud världen över.

För att göra det krävs dock någon typ av strategi för tajming. Eftersom det fundamentala oftast är positivt vid toppen är det ett dåligt val att studera fysiskt utbud och efterfråga. En odlare kan ju som nämnts sälja produktionen för flera år framöver via termin, utan att ens behöva ha varan klar för leverans. Enda möjligheten att tajma entré är att titta på pristrenden och försöka följa den; ett pris som vecka efter vecka ökar i värde, bör man inte gå emot. Tiden för att sälja vid historiskt höga nivåer är när priset börjar falla.

Kina
En av anledningarna till dagens höga pris är att kallt väder i Kina påverkar produktionen negativt. Kina är världens största producent och konsument av bomull  och har även den största importkvoten. Ett minskat utbud har lett till ökade köp från främst USA, vars produktion inte står redo att leverera, då den ligger på den lägsta nivån sedan år 2007. 

Vidare har Indien, som är världens näst största producent, stoppat all export av bomull för att tillgodose inhemsk efterfrågan.

Monsunregn i Indien
Ytterligare ett orosmoln i dag är det årliga monsunregnet i Indien som kan påverka landets bomullsproduktion. Väderundersökningar visar att regnfallet sannolikt blir normalt. Men statistiken (se graf ovan) visar att prognoserna sällan slår in. Den visar dock även att av 20 torrperioder sedan år 1901, var det bara vid tre tillfällen som det blev två torka två år i rad.

Denna statistik är inte aktuell bara för bomull, utan även socker- och rispriset påverkas i hög grad av monsunregnet i Indien. Fjolårets värsta junitorka på 83 år fick t. ex. sockerpriset att stiga mot en ny 30-års högsta. Indien är världens största sockerkonsu-ment och med en minskad produktion tvingades landet importera fem miljoner ton.

Eftersom Indien är världens näst största producent av vete påverkas även denna marknad. Mycket regn under juni-september ökar förutsättningarna för en god vinterskörd

 Sälja bomull?
Det som kan få bomull att nå extrema nivåer, långt från det normala skulle alltså kunna vara ytterligare ett år av torka i Indien.

Att investera i bomull pga. detta skulle innebära att man dels satsar på torka två år i rad i Indien, trots att det bara skett tre gånger de senaste 100 åren, men även att det pristak som hållit ned kursen de senaste 50 åren kommer att brytas.

Vad som har bättre odds är en position på att priset kommer att återgå till det normala, eller motsatt extremnivå vid prisgolvet på $4, men först när den kortsiktiga pristrenden skiftar till negativ.  I dag är den stigande och då gäller köp på kort sikt , men bara för den som har en inövad teknik för att surfa på de allra minsta vågorna.

Bomull med BT-kanalen

Henrik Hallenborg