Terminspriset på socker har halverats på bara tre månader. I början av året noterades kursen något över $3.00 och nu ligger priset runt $1.60. Det är en stor procentuell rörelse i en marknad som normalt står stilla.

För de flesta handelsprodukter (derivat) av socker är den procentuella rörelsen dock mycket större än 50 procent. Då råvaror oftast handlas med hävstångsinstrument, innebär det en rörelse som i många fall gett ett utslag på flera hundra procent.

Råvaror har generellt en låg volatilitet, små svängningar, i förhållande till aktiemarknaden, derivata instrument gör dock att man kan uppleva det motsatta.

I början av året presenterade Reuters en undersökning i socker baserad på intervjuer av råvaruanalytiker. Resultatet blev en enig analytikerkår som menade att det var en självklarhet att den höga efterfrågan och knappa tillgången skulle hålla priset över $3.00 en längre tid.

Ett argument för att investera och köpa socker på lång sikt var att kursen bara nått halvvägs upp till toppen från början av 1970-talet, då kursen för en kort period noterades över $6.00 (därifrån störtdök dock kursen ned till $0.70).

1979 var det åter dags för en råvaruboom och kursen skenade i höjden. Då kunde köparna driva priset till $4.50 som högst, innan det åter igen föll ned till prisgolvet vid $0.70.

Därefter har det tagit över 30 år för socker att återse $3. Den som ansåg att priset på socker då var billigt i förhållande till tidigare extremnivåer hade visserligen rätt, men eftersom noteringar runt $3 tillhörde ovanligheterna, var det en satsning på att extrema nivåer skulle bli ännu mer extrema.

Framgångsrika spekulanter/investerare brukar istället sätta sina pengar på att marknaden återgår till det normala när extrema förhållanden närmar sig.

Att köpa högt i hopp om att någon vill köpa ännu högre är en strategi som skämtsamt brukar kallas ”the greather fool theory”.

Förfarandet innebär ju att enda sättet att tjäna pengar är att man hittar en ”ännu större dumskalle” längre fram och med tanke på att marknaden tenderar att attrahera världens genier – snarare än dumskallar – kan det bli svårt att tjäna pengar på en sådan strategi.

I dag när Reuters intervjuar analytiker är stämningen en annan. Analytikerkåren är kluven då en del menar att marknaden överreagerat och halveringen i priset ger köpläge. Andra har fastnat i björnsaxen och tror på fortsatt nedgång.

När de flesta analytiker var överens och trodde på fortsatt uppgång, föll det sig naturligt att det var dags att gå mot marknadssentimentet, eftersom det var troligt att de själva och deras kunder redan köpt.

Nyheten om den stigande trend hade nått ut till alla, från bönder som ökade utsädet (utbudet) till ”Svensson” som ville tjäna en hacka från vardagsrummet.

För att en trend skall kunna fortsätta måste det emellertid finnas en stor grupp aktörer som fortfarande vill och kan köpa. Det hade vi inte i januari, men i dag är bilden en annan, då marknadssentimentet är kluvet, vilket innebär det att det finns en aktörsgrupp som står vid sidan av och kan ge stöd åt näsa trend, upp eller ned.

Sedan början av 70-talet har socker funnit ett prisstöd runt $0.70. Det innebär att det är långt kvar tills råvaran är riktigt billig i förhållande till tidigare noteringar.

Om kursen skulle falla ned till detta golv, är det troligt att de flesta analytiker är negativt inställda och varnar för köp av socker, förmodligen p.g.a. ett rikligt utbud som pressar priset.

Det är vid dessa tillfällen, extremnivåer, som det är dags att handla med råvaror på riktigt lång sikt; i dag ser vi t ex. bomull vid ett pristak och naturgas vid ett golv.

Dessa cykler utspelar sig dock inte över en natt och därför måste den långsiktiga investeraren vara uthållig och tålmodig till sin natur.




Socker • Månadsgraf