Reaktionen på fredagens statistik blev positiv och världens analytikerkår verkar nu vara helt oense om den framtida rörelsen; många menar tvärsäkert att resan ned fortsätter medan andra är övertygade om en uppgång. Detta bådar vägen för en lite mer hållbar trend som förhoppningsvis leder till att S&P 500 lämnar det område där indexet harvat i sedan mitten på oktober.

Det har varit vår förhoppning och tro att novemberbottnen skulle återtestas före en eventuell resa upp, men efter fredagens starka uppgång verkar det stå klar att det helt enkelt inte finns tillräckligt med säljare för att driva kursen så lågt. De som vill och måste sälja verkar ha gjort det nu.

Det finns dock gott om analytiker som är negativt inställda, det är emellertid helt normalt vid en marknadsbotten. Men den som vill tjäna pengar på börsen måste släppa sitt ego och segla med vinden. Många är negativt inställda i dag därför det känns rätt och man följer ju den allmänna trenden, de flesta känner ju till uttrycket ”the trend is your friend”. Vidare är fördelen att man inte behöver stå ensam i skamvrån om man har fel, eftersom man görs gott sällskap av den övriga kåren.

Målet för Börstjänaren är inte att producera så träffsäkra analyser som möjligt; fokus ligger på att handla med vinst. Att tjäna pengar på börsen går inte nödvändigtvis hand i hand med en träffsäker analys. För oss är kapitalkurvan viktigare än att få rätt och därför måste vi anpassa oss, lyssna till marknaden och erkänna när vi har fel – och ta konsekvenserna av det så snart som möjligt.

Med fredagens starka utbrott upp, har vi äntligen fått lite klarhet. Inte sedan i början av december har det sett så bra ut för en fortsatt uppgång, som det gör nu. Den som jobbar med teknisk analys ser klart och tydligt högre bottnar i de större indexen. Och vad gäller OMX och DAX, är den stigande trenden så uppenbar att även en oskolad amatör kan känna vart vinden blåser.

Påverkan av andras åsikter, som nu i många fall är negativa, är så starkt att många inte ser den stigande trenden i tid. Först i efterhand vågar de lita på sin analys och då är det för sent att ta position.

Som vi skrev i fredagens morgonmöte är det en ”greather fool theory” att inta köpta positioner i de större indexen på nuvarande nivåer, därför att i dag finns det få "dumma" personer kvar i marknaden. Gallringen det senaste året har gjort att bara de bästa överlevt och nu är det dags för dem att handla mot varandra.

De som köper på utbrott likt det vi såg i fredags är amatörer och har de också läst en bok i teknisk analys, känner de sig extra säkra. Men den som köpte i fredags gjorde entré på höga nivåer, långt ovanför det normala. Har man en strategi som ständigt köper dyrt, i hopp om att det skall nå extremt höga nivåer, blir man inte långvarig i marknaden. Och har man ingen strategi alls nås exit ännu snabbare.

Det kan vara värt att påpeka att vi med "normal nivå" menar normal i förhållande till vårt valda medelvärde (dvs. 18 dagar). Denna nivå är således inte konstant: vad som är extremt i dag kan vara normalt om någon vecka.

Rätt tillfälle att ta position på fredagens utbrott var under konsolideringen, på ett förväntat utbrott, vilket var vad vi siktade på. Men då vi antog att resan skulle bli ned, var vi fokuserade på att sälja S&P 500 blankt, men först vid 810. Nu måste vi istället reagera på det som händer och köpa, men inte på utbrott, som sagt.

Ett annat tillfälle att ta position med trenden är på en eventuell rekyl ned. Men att bara köpa på rekyl är ytterligare en förlorande strategi som amatörer förlitar sig på. Det leder allt som oftast till att man missar hela rörelsen i en evig väntan. De som till trots vågar sig in efter en tid och jagar en affär, finner ofta att entré dessvärre görs direkt när den väntade rekylen ned inleds.

Lösningen är att jobba efter två olika strategier, man kan då vara med i marknaden och ändå vänta på rekyl. Till BT-portföljen ligger vi lång i fyra innehav sedan en tid tillbaka. Dessa intogs mot trenden, counter trend och då vi nu fick rätt gäller det att rida ut trenden så långt det bara går och under tiden utöka portföljeinnehaven med ”trend trades”.

Vi kommer under denna vecka att utöka med fler köp och jobba med den nya trenden. En stop loss för detta agerande löser vi ut om S&P 500 faller ned till 810, samma nivå som vi bevakade i fredags. Träffas den nivån under veckan som kommer, lär vi sälja indexet blankt, med aggressivitet utan tvekan.

De långa positioner vi kommer att inta är inte i indexen, de noteras ju på extremt höga nivåer. Istället fokuserar vi på aktier med en nära korrelation till indexen, som ligger något på efterkälken.

Det vi allra minst hoppas på just nu, är en rekyl tillbaka. Det vi vill se är en fortsatt stark återhämtning och en analytikerkår som spottar ut sig råd som:

”köp på rekyl”

eller

”bear market rally”

Slutligen vill vi än en gång understryka att skillnaden mellan en analytiker och en trader, är förmågan att respondera på det som sker. Mången driven analytiker har övertränat sin förmåga av rädsla för ta position. En rutinerad trader vänder kappan efter vinden.

Rekommendationen i USA blir: det är köp som gäller men inte i indexen. Köp attraktiva aktier både på kort och lång sikt.

•
Henrik Hallenborg
hallenborg@morningbriefing.se

Nedan följer grafer på de större indexen:

S&P 500

S&P 100

Dow Jones

Nasdaq Composite

Nasdaq 100

SOX

Russell 2000

Nikkei

Hang Seng

OMX

DAX