Verksamhet
Kungsledens verksamhet omfattar både fastighetshandel och fastighetsförvaltning. Målet är att bli Sveriges mest lönsamma och framgångsrika fastighetsbolag, vilket man ska nå genom att äga och förvalta fastigheter med långsiktigt hög och stabil avkastning.

I bolaget finns tre divisioner som var ansvarar för sitt underliggande fastighetsbestånd;

Kommersiella Fastigheter
Kommersiella fastigheter är en svensk fastighetsportfölj med främst kontor, industri/lager och affärer.

Publika Fastigheter
Publika fastigheter är fördelade på kategorierna Äldreboende, Skola, Vård samt Äldreboende Tyskland.

Nordic Modular
Divisionen har tillkommit genom förvärv av Nordic Modular Group och bedriver verksamhet med modulfastigheter.

Kungsleden har sedan 1999 haft god tillväxt i fastighetsportfölj och resultat. Växande fastighetskategorier är vård-, skol- och äldreboendefastigheter.

Fastighetsbestånd per den 31 december 2009:
Antal fastigheter: 585
Yta: 2 684 t kvm
Bokfört värde: 21,9 miljarder
Geografisk spridning: 130 kommuner, 62 % i kommuner med färre än 100 000 invånare

Bolagets finansiella mål
Minst 15 procents avkastning på eget kapital
En räntetäckningsgrad på 2 gånger

Bolagets riskbegränsningar
Kungsleden begränsar risken genom att:
Högst 30 procent av hyresintäkterna ska komma från industri- och lagerfastigheter
Högst 30 procent av hyresintäkterna ska komma från fastigheter i kommuner med färre än 25 000 invånare
Räntetäckningsgraden inte ska understiga 1,5 gånger

Bolagets utdelningspolicy
Bolagets målsättning är att ha en stabil utdelning med en hög utdelningsandel. Det innebär att utdelningen ska uppgå till minst 50 procent av det utdelningsgrundande resultatet.



P/E tal 2009: 27

Utdelningen för år 2009 föreslås bli 3,75 kr.

Det utdelningsgrundande resultatet prognostiseras till 4,40 kr per aktie för år 2010, vilket med bolagets utdelningspolicy, om minst 50 %, ger en utdelning på minst 2,20 kr.

Aktuell aktiekurs: 56,50 kr

Kommentar
Vår bedömning är att Kungsleden är väl diversifierat med variation inom fastighetskategori och geografi, utan att verksamheten blir alltför fragmenterad.

Diversifieringen ger en riskspridning med möjlighet till lägre rörelserisk och mer stabila intäkter. En stor del av intäkterna kommer dessutom från den offentliga sektorn, vilka normalt har en hög riskjusterad avkastning.

En riskfaktor är ränteutvecklingen. Frågan för de flesta är inte om, utan när och med hur mycket, räntan kommer att höjas. Höjd ränta medför visserligen höjda räntekostnader, men med förhoppning om en samtida konjunkturuppgång, ökar även intäkterna samt värdet på bolagets fastigheter, varför nettoeffekten borde kunna bli positiv.

Bolaget har dessutom en att generös utdelningspolicy vilket, utöver utdelning, kan bidra till effektiv kapitalhantering. Direktavkastning för verksamhetsår 2009 ligger på 7 %.


Veckograf över Kungsleden.

Aktiekurvans utveckling
Kungsledens aktieägare har haft en omtumlande under 2000-talet. Först ett sjufaldigande av aktiens kurs, från 20 kr till 140 kr under åren 2003 till 2007. Och därefter, år 2007-2009, en veritabel härdsmälta i samklang med den övriga världsmarknaden: från toppen 140 och sedan rätt ner i källaren (ca 30 kr) på bara två år.

Återhämtningen sedan den dubbla bottenstudsen förra årsskiftet 2008-2009 har dock skett i en förtroendeingivande lugn och följsam takt, utan några större negativa överraskningar eller djupare rekyler.

Detta sundhetstecken talar för en god chans till fortsatt uppgång. Särskilt om 60 kr passeras finns en god chans till en fortsatt resa uppåt, i första hand mot 80 kr men hundralappen är ingen omöjlighet inom 6-12 månader.

Rekommendation: Köp på lång sikt (6-12 månaders sikt).
Riktkurs: 80-100 kr

Ingångsstrategi: Det går bra att köpa aktien redan nu (56,50 kr) men den kortsiktiga bilden är något osäker, bästa chansen för ett positivt utfall ökar för den som väntar till 60 kr passerats.


LÃ¥ngtidsgraf


Tidigare artiklar på Börstjänaren:
10-03-11 Starkt Kungsleden!
10-02-19 Kungsleden: köparna vaknar till liv
09-11-25 Kungsleden: stor potential
09-01-13 Kungsleden: köp
09-01-05 BT-kanalen: Kungsleden
08-12-10 Kungsleden: köp!
08-11-21 Kungsleden: bottnar

Börstjänaren
info@borstjanaren.se