Naturgas
Svängningarna i naturgas är just nu enorma, vilket innebär att volatiliteten är hög och såldes risken. Också volymerna har varit extremt höga då vi sett dagliga omsättningar med hela 200 000 kontrakt, vilket motsvarar produktionen eller konsumtionen för en hel månad i USA.

Hög volatilitet under extremt hög volym är tecken på att naturgas kan vara på väg att bottna.

Vidare sägs septemberuppgången vara driven av ”short covering”, där blankare tvingas återköpa till ett skenande pris.

Råolja
I den tekniska kommentaren om råoljan ovan kom vi fram till ett köp vid ett eventuellt utbrott upp. Den fundamentala styrker dock inte detta då efterfrågan stabiliserats och det skulle krävas en produktionsminskning för att driva upp priset.

Positiva investerare framhåller emellertid att en ökad efterfrågan i Kina och Indien bör leda till högre kurser.

Detta skall man dock inte väga in i den tekniska setup som kan ta form vid ett eventuellt utbrott, då den fundamentala datan ofta ligger steget efter.

Guld
Guldpriset noterat i dollar ligger nu och nosar på rekordhöga nivåer, men i Euron är det fortfarande en bra bit kvar. Uppgången är nära korrelerad till en försvagad dollar och ökad inflationsoro i USA.

Antalet investerare som tror på en fortsatt uppgång är nu oroväckande stort. Enligt en undersökning utförd av Bloomberg förväntar sig hela 76 procent av aktörerna högre noteringar framöver. Detta räknas som negativt: eftersom om många redan köpt, finns det färre köpare kvar högre upp.

Ett högt guldpris ökar produktionen och minskar efterfrågan; försäljningen av smycken förväntas falla med hela 20 procent och samtidigt öppnas allt fler guldgruvor. Exempelvis har världens största guldproducent, Barric Golds, snabbat på större projekt i Sydamerika.

Koppar
Stigande aktiemarknader, positiv ekonomisk data i USA och en fallande dollar gör att metallpriserna bör stiga.

Lagren av tex. koppar är dock välfyllda och en ökad produktion i Kina hjälper till att hålla priset nere.

Tekniskt saknar vi en trend och därmed bör man avvakta klarare besked.

Jordbruksprodukter
Skörden av vete har både i USA och Europa blivit bättre än förväntat, vilket ger ett rikligt utbud och fallande priser.

Det fundamentala bekräftar såldes den tekniska fallande trenden som inleddes redan i somras, långt före skörden var känd.

Bönder, insiders, anade förmodligen resultatet i god tid och kunde därmed sälja på ett tidigt stadium, vilket fick priset att trenda nedåt.

Priset på kaffe har ökat kraftigt under september, problem med skördar i Colombia och Brasilien har fått kursen att skjuta i höjden. Det finns dock inte någon klar och tydlig teknisk trend att spekulera med.

Volatiliteten i många råvaror har ökat markant den senaste tiden. Under veckan som gick fick vi se den största dagliga ökningen i majspriset på 36 år. Det påstods vara en väderrapport som låg bakom, men det är inte hela sanningen.

Minskade volymer till följd av övergången från ”open outcry” till elektroniskt handel har gjort att många stora, kortsiktiga råvaruhandlare haft svårt att anpassa sig och därmed finns det färre spekulanter som kan ta hand om en ökad orderingång. (Läs mer här!)


Henrik Hallenborg
hallenborg@morningbriefing.se