Grundtonen är god, dock behövs en liten "shake-out" för att det skall dra vidare.‏

VOLATILITETEN
VXX är nedkörd pga. att börsen inte har haft några skarpa neddagar på ett tag. Dessa kan infinna sig vilken dag som helst då marknaderna i stort varit ganska euforiska den senaste tiden.

Vi börjar se små varningar från indikatorer som brukar ligga före börsrekyler, som guldaktier, VXO (vol.), dollarkursen, bredden på börsen, diff. bankränta minus statsskuldväxelränta, Baltic Dry, metaller. Andelen aktier ovanför 200 dagars medelvärde = 95% !

KPI & SEK
Om inflationen stiger från nuvarande -1,5% till + 1% i vinter. Tror verkligen någon att räntorna kommer att ligga kvar på 0% då och att EUR/SEK ligger över 10 kr.?

USA & Brasilien
1998: USA hade då budgetöverskott och Brasilien hade ett underskott på 9% av BNP.

Idag har USA 9% i underskott och Brasilien 3%.
Trots detta är räntan på 10-åriga T-bonds i USD endast 3,3% och motsvarande Brasilianska har en ränta på 5,1% ?

FEDERAL RESERVE BANK CREDIT
De senaste två månaderna har de adderat 200 miljarder dollar till den monetära basen. Dessa pengar bidrar inte lite till den starka börsen och guldmarknaden "Money moves markets".

Dock faller 12 månaders Rate of Change (förändringen av tillväxttakten) kraftigt. Från 130% i maj, ned till 60% nu.

Amerikanska banker reducerar sin utlåning.

En mycket stor del av december-kontrakten i Guld terminer är finansierat med lån "margin debt". Det räcker med en liten dollaruppgång så springer alla dessa mot utgången.

"KEYNESIANISM" är en av de största intellektuella falisemangen, men fortsätter trots detta att vara den dominerande ekonomiska ideologin. Guld har fungerat som ett bra skydd mot detta fenomen och kommer att fortsätta med det.

Dock, låt er inte trampas ned av "Momentum-traders" när de rusar in i marknaden.

INSIDERS PÅ BÖRSEN
Den senaste veckan sålde de för 27 ggr. mer än de köpte. Om börsen får ett fall på 10-15% är det just nu väldigt få aktörer som skulle tjäna på detta, vilket ökar sannolikheten för att så sker.

EKONOMER
80% av 44 ekonomiska spåmän säger att recessionen är över.

P/E-VÄRDET
På prognostiserade vinster 27,6 = 3,6% "earnings yield". På rapporterade vinster 140 = 0,7% !? (siffrorna gäller S&P 500)

USA´s PENNINGMÄNGD
Upp 8,44% senaste 12 månaderna. Snittet under 1970-talet låg på 8,33% per år.

Mängden guld har ökat med 1,5% senaste 12 månaderna. Guldets fundamentala värde är nu 815, dvs. 31% övervärderat.

Budgetunderskottet + att FED slutar att köpa statsobligationer = ränteuppgång. FED slutar med att hålla nere räntorna inom sex månader = räntan upp förr, inte senare = dollar upp och guld ned.

KINA (däremot)
"Roger Moore alltså"!

Bank kredit upp 28% av BNP sedan januari = tio gånger så mycket som i USA.

Inflationsrisken existerar snarare i "folkets pengar" än i USD. Kina har ökat sin bank kredit för att uppnå "partiets förväntningar" (kom ihåg att det är en "kommando-ekonomi" ). Företagen producerar på lager (se Palmes vansinnesexperiment på 1970-talet).

Kina kör med lånefinansierad produktion istället för lånefinansierad konsumtion. "Folkets pengar" kan komma att kollapsa = USD upp och guld ned.
Kinas "mirakel" är inget mirakel. Vad är bäst: "Upplysta despoter" eller "massans diktatur"?

Bra fråga, har du några fler bra frågor, som Mundebo brukade säga.

TILL NOBEL´S MINNE
Nobel-folket i Norge är så PK att det är meningslöst.

DOLLARN
Under 2010-11 kan den mycket väl vara ganska stark. Framförallt mot råvaruvalutorna CAD, AUD, SA, NZD.

PUNDET
Stod i 16 kr år 2001. Nu 11 kr = -31%. 10 kr är botten från 1995. 9 kr är botten från 1992. Lammulströjorna på Marks & Spencer kommer att gå åt som smör i solsken.

10-ÅRS RÄNTAN PÅ TREASURY BONDS I USD
1871: 5,5%
1901: 3%
1921: 5%
1941: 2% (då var det många som rek. dem, kan man läsa i gamla böcker. Bla. författaren Somerseth Maugham i "The Razors Edge".
1981: 15% (hur mycket faller värdet på en lång obligation vid en sådan ränteuppgång?) Anledningen var ju naturligtvis den Keynesianska inflationen.
2009: 3% (går den lägre? knappast)

Februari 2007 existerade det inga "inflationsförväntningar". Inflationstrycket låg endast och sov men vaknade med stigande räntor som följd.

STATLIG PROPAGANDA
Statliga myndigheter som pysslar med rapportering av ekonomisk statistik, är endast propagandaministerier.

LYCKA TILL, (man lever verkligen i "interesting times" )


Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Chatta med vår guru Göran Högberg! Är det något i hans texter som kan verka obegripligt, eller har du funderingar i största allmänhet, skriv då en fråga i vårt forum.

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!