Highlights
LIBOR-räntan har fallit från 4,5 procent ned till 2,5 procent på tre veckor.

M2 penningmängden är upp 2 procent på åtta veckor och 13 procent i årstakt.

FED´s balansräkning växte med 70 miljarder USD under förra veckan.

FED flödar banksystemet med pengar och pengar, som ni vet, "Makes The World Go Around".

The world go around, the world go around, it makes the world go around.
Citatet är från filmen Cabaret om det något dekadenta livet i Berlin under 1920 och -30 talet.

Även kreditexpansionen har ökat rejält. Bankkrediter är upp 1,6 procent de senaste sju veckorna.



Pessimism
Consumer confidence (konsumenternas förtroende) når rock bottom och har inte varit så lågt på 40 år. Denna extremt höga nivån av pessimism ligger i linje med de stora börsbottnarna från 1974, 1982, 1991 och 2003.

Folk har en förmåga att extrapolera extrema situationer till långt framåt i tiden. Därför är majoriteten väldigt positiva vid toppar och negativa vid bottnar.

När saker och ting går bra är folk inte speciellt mottagliga för att lära sig. De flesta kan endast lära sig av misstag. Låt därför oktober 2008 i synnerhet samt de två senaste åren i allmänhet, lära er att bli duktigare på det finansiella spelet.

Exempelvis lån som alltid är kul så länge det går upp. Men när det går ned kan en placerare sopas bort helt eller delvis och det kan ta åratal och t.o.m. årtionden att komma tillbaka.

Volatilitetsindexet
Fear (VXO-index) har befunnit sig över 50 i 22 dagar i rad och över 70 under åtta dagar i rad samt slutligen över 80 i två dagar i rad.

När VXO noteras i 80 innebär detta att optionshandlare tror att börsen kommer att svänga med 80 procent under de kommande 12 månaderna eller med 6,7 procent per månad.
Detta är extremt ovanligt och gör denna indikator viktig för att spegla överdriven rädsla på börsen, vilket innebär köpläge.

Det enda som kan sänka "fear" är en kraftig uppgång, ett nytt kraftigt "bear market rally" eller en ny cyklisk uppgång, vilken mycket väl kan höja börsen med 50 procent.

Rydex Asset Ratio
Otroligt nog har Rydex Asse Ratio ännu inte visat på maximal pessimism. Indikatorn ligger nu runt 1,3 och visar penningflödet mellan bull- och bear-fonder. Dagens nivå är mer förknippad med medellånga börsbottnar, inte före stora långsiktiga trendvändningar. Vid botten sommaren 2006 låg den på 1,2 och sommaren 2004 vid 1,5 men i januari-februari år 2003, då vi fick se en viktig botten, noterades indikatorn vid 3. Således har vi ingen total kapitulation ännu enligt Rydex Asset Ratio.

Meningen med en ”bear market” är att vränga ur excesserna från föregående ”bull market". När detta är gjort kan en ny uppgång ta fart.

Valutor
USD har stigit med 21 procent sedan i juli, vilket är en av de största och snabbaste uppgångarna någonsin.

"Flight To Safety" dvs. USD T-bills (statsskuldväxlar). För att köpa dessa måste man köpa USD först. EUR/USD bottnade när detta valutapar befann sig 17 procent under sitt 200-dagarssnitt den 27 oktober. Om ni vill köpa dollar igen, vänta tills EUR/USD stiger till 10 procent över 200-dagarssnittet.

När panikköp av USD T-bills och Bonds slutar (redan skett), kommer dollarn att falla. Betänk att deras ränta endast är en procent och inflationen nästan fem procent. Detta är en mycket bra grogrund för guldpriset.

Venezuela
Sedan 1998, när Chavez tog över har deras oljeproduktion fallit med 25 procent.
De har "brist" på en massa saker pga. priskontroll.
Inflation på 36 procent.
Chavez "behöver" ett oljepris på 80-90 för att hålla sin "revolucion" flytande.

Jag som alltid har trott att det räcker med revolutionsromantik!

ISLAND "Hedgefonden"
Fyra år med den femte högsta ekonomiska tillväxten i världen baserad på utländska lån till en storlek av fyra gånger BNP. Bra jobbat!

Argentina
Jag hörde att det inte finns något inom valuta-, ränte- och finansmarknaden som inte en Argentinsk taxichaufför kan. Han (skall man skriva /hon här?) kan betydligt mer om detta än alla finansministrar i världen. Detta bådar säkert gott för den Argentinska ekonomin.

Skall man göra affärer "this far South of the Border" bör man nog kunna dansa en god tango, rida på Pampas samt kunna vinodling och/eller köttproduktion.
Argentinska pesoobligationer kan ni få för 22 procent av nominellt värde. Räntan är 8,28 procent på det nominella värdet vilket innebär 38 procent på marknadsvärdet.

"Highly recommended by taxi-drivers in Buenos Aires!"

Nyheter följer priser
Priser genererar nyheter, media letar efter historier som verkar förklara nuvarande prisrörelser. Anledningen är att de vill få en förklaring till sin rädsla.
Tag därför media med en mycket stor nypa salt.

Panik varar aldrig länge.

NYTT BRETTON WOODS?
G 20 skall ha ett "stormöte" nästa vecka.

"May one live in interesting times".



FDR
Läste i boken 33 questions about American history, you are not supposed to ask av Thomas E. Woods, att den ende som kunde förstå FDR´s "policy" under -30 talet, när han avskedade domare i högsta domstolen och många andra liknande saker, var en onämnbar europeisk diktator.



Redan de gamla grekerna
Demokritos (460-370) är grundaren till den subjektiva värdeteorin. Ekonomiska värderingar är av nödvändighet subjektiva. Han kom också på tidspreferensteorin: Att folk föredrar att få en sak idag hellre än att få den i morgon.

Detta är anledningen till att ränta existerar. Han kom även fram till att privat egendom är helt överlägset i kontrast till orientalisk despotism där all egendom ägs och kontrolleras av kejsaren och hans byråkrati.

Demokritos såg kontrasten mellan den privata egendoms ekonomi i Aten och den oligarkiska kollektivismen i Sparta. Han kom med följande klokheter; I kontrast till kommunalt ägd egendom så ger privat egendom initiativ till arbete och skicklighet. Då inkomst från kommunalt ägd egendom ger mindre nöje och konsumerandet av den mindre smärta. Arbete är trevligare än att lata sig när folk tjänar vad de arbetar för och vet att de kan använda det.

Demokritos var den första riktiga ekonomen, helt enkelt. Läs mer om detta på:

Lew Rockwell

It all began, as usual, with the Greeks.
Murray Rothbard

Enjoy it,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!