Läsning för helgon, helgonlika och de som vill vara helgon men inte är det.... Helgon, finns de? "The Saint"-Simon Templar, fanns i alla fall. Den saken är klar.


THE TIDE HAS TURNED
Vissa saker låter helt enkelt bättre på engelska, därav anledningen till att jag använder nämnda språk då och då.

Börsen "rises against a wall of worry". Typiska mediarubriker när börsen börjar stiga: Veckans Affärer: "Sex saker som kan trycka ned börsen rejält".

Den typen av nyheter håller borta många från börsen idag och gör att de köper i morgon istället, när det redan stigit 20 % eller så.

En sak som dock kan vara bra att veta är att detta är en cyklisk uppgång på något år, inom en långsiktig (17 år) sekulär nedgång i P/E-talen sedan toppen år 2000.
P/E-talet var då 44. Vid toppen 2007 hade det fallit till 21. År 2016 kan börsen stå på samma nivå som idag (nominellt).Men P/E-värdet kan mycket väl ha fallit till 7.

Under sådana perioder brukar råvaror, energi och guld gå fint.

Genomsnittligt P/E-tal under hundratals år är 14.
Detta motsvarar en årsavkastning på 7,1 %.

Hälften av 14 är 7 (motsvarar 14,3 % avkastning).
P/E 7 innebär ett köpläge likande tex. 1982.

Dubbla 14 = 28 (endast 3,6 % avkastning).
Detta innebär ett klassiskt bubbel-läge, liknande 1999.

KRITERIER FÖR ATT ETT LAND SKALL VARA BRA ATT INVESTERA I:
1. Inte haft någon större hus-boom de senaste åren. Här är USA, Storbritanien, Irland, Spanien givna exempel på vad man skall undvika. London blev nästan lika övervärderat som Tokyo 1989.

2. God makroekonomisk policy. Dvs. inga stora Keynesianska underskotts-finansieringsprojekt. Dessa trycker undan privata investeringar och höjer räntor och till slut även skatter. Kom alltid ihåg att staten endast kan konsumera och investera vad de stjäl från sina medborgare och att statens konsumerande och investerande, begränsar dess medborgares konsumerande och investerande lika mycket som staten stjäl av dem.
Vad gäller ökning av penningmängden har detta precis lika skadlig effekt som när någon trycker falska sedlar. Den enda skillnaden är att när staten gör det, anses det inte kriminellt.

3. Inget stort betalningsbalansunderskott.

4. Räntor nära eller över inflationen. Låga räntor förstör ekonomin och kräver förr eller senare ett deflationsagerande för att undvika kraftigt stigande inflation.

Vilka länder platsar? Canada, Brazil, Sydkorea, Tyskland. Tyskland växer långsamt med 1-2 % "real per capita growth". Ingen husboom, inga större låneproblem, låg inflation, har avsevärt förbättrat sin kostnadsposition jämfört med övriga EU-länder. De har betalningsbalansöverskott. Tyska börsens DAX-index har halverats sedan decemberhögsta.
Negativt är dess bankers tunga exponering i östeuropa som har låne- och betalningsbalansunderskottsäventyr att nysta upp.

TEKNISK BÖRSANALYS:
Under de senaste veckorna har en enorm mängd olika marknader blivit extremt sk. översålda. Av dessa har följande brutit sin korta nedtrend och bör alltså ha bottnat för den här gången.
Andelen ovanför sina 50 dagarssnitt, Svenska OMX-index, S&P 500 i USA, Guldaktieindex, Japanska NIKKEI, SEK/EUR, SEK/USD, Australiendollar mot USD, Brazil Real mot USD, Sydafrikanska Rand mot USD. OBS! De tre senare är råvaruvalutor vilket bådar gott för råvaror, guld och energi.
Företagsobligationer, Mjuka råvaror (DBA), Energiaktier (XLE), Dow Jones World Index, Europa TOP-100, Dow Jones, Nasdaq, Junk Bonds (HYG).

Samtidigt har följande extremt överköpta marknader brutit sin korta upptrend och bör således ha toppat för den här gången:
FEAR-index dvs. VXO-index, PUT/CALL-ratio, Dollarn mot de flesta valutor, LIBOR-räntan, EUR/SEK, USD/SEK, Långa statsobligationer (TLT), detta innebär att den långa statsobligationsräntan har bottnat.

Ovanstående beskriver väldigt väl vilken typ av marknadssituation vi har fått.

Enjoy it,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!