13 grader, mulet, hösten är här och det är dags för innelekar!

Obligationer
"Distressed Junk"-obligationer har nu en ränta som ligger 10,25 % över statsobligationsräntan. Historiskt gör 22 % av dessa konkurs efter tolv månader.

Konkurs-siffran för "non-distressed" ligger på endast 1 %.

US Bail-out plan
Ingen pratar om huspriser är över eller undervärderade? Detta är den viktigaste frågan. Hus är nämligen fortfarande 50 % övervärderade.

Två gånger "fair value" på Manhattan och liknande ställen.

50 % övervärdering = 33 % fallhöjd.

De tillgångar vilka varit kraftigt övervärderade faller alltid under "fair value" med omkring 25 %. Detta kan vi räkna med om 5-10 år. Kanske gör en inflationsuppgång att det nominella fallet endast blir 33 %.

När den internationella "Bear Market" långa nedåtgående trenden för börsen avslutas 2010-11 (efter en uppgång 2009), kommer hela världen att "reflatera" (=inflatera) ett par år. "They have to pay the piper" förstås och detta via dubbla räntor (i Sverige minst 10 %) i vissa länder tredubbla räntor.

Husbubblan
1. FED sänkte räntan till 1 % = räntan under inflationen.
2. Huslåneräntan föll till "all time low"
3. Låga räntor ledde till lån och utlåningsexplosion, framförallt till husköp. Affärsbankerna mer än dubblade utlåningen till hus.
4. Alla dessa lågräntelån gick till stor del till låntagare med lågt kreditbetyg. Detta ökade efterfrågan på hus. Huspriser steg kraftigt.

Nu skall byråkraterna, "ekonomerna" och Wall Street proffsen "rädda oss"?

Men.....? Var det inte den amerikanska staten som skapade Fannie & Freddie? SEC som reglerade Wall Street? "Ekonomer" som trodde att USA var "best in the world" "Dynamiskt, uppfinningsrikt och flexibelt"?

FED som lånat ut till en ränta under inflationen sedan 2002? Paulson topp-man för en "go-go firma" på Wall Street. Varnade han? Svar: nej.

Vi går nu från "kapitalism" till socialism, från marknad till politik, från smidig bluff till absolut tvång av en våldsmakt. Och sedan, vilka skall "rädda oss" från "räddarna"?

Strategi
OMX och Nasdaq har nu en ytterligare fallhöjd på 10-15 %. Ned till stödnivåerna från 2003 till 2005. Vi befinner oss i slutfasen av en ettårig nedgång.

Det bottnar inom två veckor. Skarpa upprekyler en dag eller två, kan komma under tiden. I slutet av nedgången kan det komma att svänga något helt otroligt.

Stäng alla kvarvarande blankningar om OMX faller till 700 och/eller QQQQ (=Nasdaq 100) ned till 34,50. Köp GDX (guldaktiefond) under 30. Sälj TLT (=långa statsobligationer på uppgångar till 99-101).

Bail-out
Hur mycket sanning ligger det egentligen i alla uttalanden att de "måste bail-out" annars går det åt skogen?

Endast för ett par veckor sedan fick Lehman Brothers konkursskydd och Merrill Lynch såldes utan att orsaka stora störningar. Justeringarna var snabba och nästan osynliga. Anledningen var att marknaden tilläts att göra sitt jobb.

Om FED & byråkraterna hade försök intervenera med "bail-outs", skulle hela processen tagit mycket längre tid och kostat mycket mer, räknat i reala tillgångar.

Obligationer
BBB Företagsobligationer "Investment grade" har nu en ränta på över 7 %. Skillnaden mellan denna och statsobligationsräntan är den största på över tio år. Dessa representerar "good value" på 12 månaders sikt.

LQD(företagsobligationsfond) föll 11 % i september!



Huspriser
Ett "9-miljoners hus" på Särö (söder om Göteborg, ni vet Gustav V, tennis etc.) sattes ned till 5,9 miljoner (35 %) och går ändå inte att sälja!

Ett hus i Björkekärr (östra Göteborg och inga kungligheter i närheten, vare sig nu eller då) gick för 3,15 miljoner och behövde endast sättas ned från 3,2 miljoner.

Paulsons plan
Om investmentbankerna fallerade skulle solen fortfarande gå upp i morgon. Istället för att skapa stabilitet har Fed´s, regeringens, SEC´s senaste påhitt garanterat att USA´s kapitalmarknad kommer att fungera lika dåligt som statlig utbildning.

Kollapsar verkligen kreditmarknaden utan Paulsons "plan"? Kan ingen låna eller låna ut annars? Banker lånar inte ut sina egna pengar utan andras. Långivarna och låntagarna försvinner ju inte. Om ett företag vill få in kapital kan de ju sälja obligationer på nätet eller nyemittera aktier, låna av en "Hedge-fond" eller låna utomlands av en "Sovereign Wealth Fund" tex.?

Den längre "medellånga" trenden är nedåtriktad för nästan allting utom "Fear eller VXO-index", put/call-ratio, USD och långa statsobligationer. Detta indikerar lite grann typen av marknadsläge vi befinner oss i. Den långa börstrenden är naturligtvis fortfarande ned.

Hela "etablissemanget" i USA var för "planen", vilken gick ut på att ta pengar från amerikanare och deras framtid för att hålla uppe fallerade företag. Detta var ingen "bak-dörrs-socialism" utan rakt genom huvudingången!

Dåliga lån kan inte göras goda genom lagstiftning. Det kunde blivit en utdragen grej a´la 1930-talet.

För att den fria marknaden skall fungera måste stat/företags-"stammen" förlora sin möjlighet att alltid få som de vill.

Om aktiekurserna tillåts falla, kan företagen tas över och dess tillgångar användas produktivt. Så fort detta förlopp tar fart är vi på väg mot återhämtning i rask takt.

Ett nej till "planen" innebar den sämsta dagen för makteliten på årtionden och en av de bästa dagarna för friheten!

"Let´s see: A failed president and a failed congress will put 700 billion dollar into failed companies. What could possibly go wrong here"?



Valuta
Den sargade svenska kronan mot euron? Kronan är tyvärr en liten valuta när det blåser. Dock har nu EUR/SEK haft en "dubbel-topp" vid 9,80 kr enligt tim-charten och därefter fallit under 50-timmarssnittet, ned till 9,72 kr. Nästa stödnivå är 9,50 kr. USD är på väg upp ytterligare sex månader.

PPM
Vi vågar nu byta från 100 % statsskuldväxlar (Moderna fonder Sverige ränta) till den högavkastande "SPILTAN Räntefond Sverige" nummer 972497.
Denna fond avkastar 25 % mer och tar ut 50% lägre avgift (endast 0,1 %): Dess största innehav är: Telia 12 %, SEB Bolån 7 %, Scania 7 %, Volvo 18 %, LHYP 6 %, Swed HYP 4 %.

Den genomsnittliga löptiden på dess räntebärande papper ligger aldrig över 12 månader.

Politiska partier
Det finns inte längre några riktiga politiska partier, utan endast påtryckningsgrupper.
Mises

Ingen politiker är längre intresserad av frågan om ett specifikt medel passar för att nå ett visst mål. Vad som endast räknas för honom/henne är om majoriteten av väljarna vill eller inte vill.
Mises

Sanningen går sin egen väg. Den fungerar och skapar konsekvenser även om partiprogram och textböcker vägrar att se det som sanning.
Mises

Sanningen finns kvar och fungerar, även om det inte finns någon kvar som berättar den.
Mises

Enjoy,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!