1900-1908
Börsens mönster under perioden 2000-2008 är helt otroligt likt mönstret för perioden 1900-1908.

November 1907 avslutade en mycket kraftig "bear market" med stor panik etc. etc. Två år senare hade Dow Jones gått upp från 65-110 eller med 70 %!

Detta klarade börsen av trots att det ännu inte fanns någon centralbank som eldade på! (FED grundades 1913).

Detta visar också att man aldrig skall ge upp hoppet för börsens återhämtningsförmåga.

Kina
Oktober 2007 avslutade den kinesiska börsen en av de största finansiella bubblorna någonsin. Det genomsnittliga P/E-talet, pris/bokfört värde och liknande mått, fick Nasdaqs topp mars 2000 att se väldigt undervärderad ut, i jämförelse.

I varje kinesisk stad och by stod folk i kö för att öppna nya aktiedepåer hos mäklarfirmor, framförallt under sommaren och tidig höst 2007.

Därför, trots att denna börs har halverats, är det fortfarande många amatörer som har behållit sina aktier under hela nedgången.

Antingen vet de inte hur man säljer eller är för chockskadade för att sälja. Eller också sitter de bara och hoppas att det skall bli bättre. Många av dem kommer antagligen att gripas av panik vid nästa nedgångsfas och slutligen sälja.

De flesta Emerging Market-börserna har ett liknande mönster, med farlig eufori vid sina respektive toppar under det senaste året.

Guld
Precis motsatsen gäller för guldaktier vilka gått sämre än guld alltsedan december 2003. Detta har skakat bort de flesta aktörer. Guld har inte haft en riktig bubbla sedan januari 1980. Guldaktier bottnade november 2000, guld bottnade april 2001, USD toppade juli 2001. USD kommer inte att få sina stora topp förrän omslaget på TIME Magazine säger "Dollar, King of Currencies" eller "Go Greenback Go"!

Samma resonemang gäller för Japanska småbolag. Dessa har befunnit sig i en "bear market" sedan september 2005 och fallit 56 % sedan dess. Alla har sålt!

Nyheter
Det är marknadens reaktion på nyheten som är det viktigaste, inte vad det är för nyheter. I en uppåtgående marknad är goda nyheter goda och dåliga nyheter goda ("climbs a wall of worry") börsen stiger mot en vägg av oro!

I en nedåtgående marknad är goda nyheter dåliga och dåliga nyheter dåliga.... "No gnus are good gnus" (P.G Wodehouse)

Valutor
ECB´s mest prominente "hök" sade alldeles nyligen att räntesänkning "inte kommer på tal" och "så fort ekonomin blir starkare kommer räntorna att höjas".

Detta talar för en starkare Euro. USD har samtidigt blivit "överköpt". Det mest sannolika är att alla blankare av Euro går ur sina positioner och USD faller tillbaka igen.
Sentiment för EUR/USD är extremt negativt. Att göra tvärtom brukar alltid vara det bästa i ett sådant läge.

Pund: "Jaw-boning" från politrucker för att prata ned pundet. Inflationen har fått lägre prioritet. Trend ned men översåld.

På längre sikt kommer vi att få se en starkare dollar. Uppgång under våren 2009. En lugn uppgång med dramatiska nedrekyler, är att vänta.

Råvaror, vilka befunnit sig i bubbla, kommer att falla när dollarn stärks.

Mitt valutaråd nu är: Sälj dollar (ni kan nu få 6,47 kr) och sälj Euro (ni kan nu få 9,46 kr). Det mesta talar för att ni kommer att få möjlighet att köpa tillbaka dollarn på en lägre nivå.

Obligationer och den långa räntan
Man kan fråga sig varför folk vill köpa amerikanska tioåriga statsobligationer med en ränta på 3,8 %. Deras inflation är 5,6 % och producentprisindex stiger med 10 %. Realräntan är minus 1,8 %! Vad är det de ser? Om vi får en oktoberbotten på börsen kommer den långa räntan att bottna med börsen.

Svenska kronan
Hur har den svenska kronan klarat sig under de senaste fem åren?

Mot 28 valutor har den i genomsnitt stigit med 5 % de senaste fem åren. En kort redogörelse för detta kommer här:

Fem års utveckling av följande valutor: (månadsgenomsnitt)

USD: från 8 kr till 6,25 kr = -22 %

CAD:5,9-5,95=+1 %

EUR 9,05-9,4=+4 %

GBP 13-11,8=-9 %

JPY 7.5,75=-18 %

Argentinska Pesos 2,75-2,05=-26 %

AUD 5,35-5,55=+4 %

Brazil real 2,8-3,9=+39 %

Bulgariska Lev 4,65-4,8=+3 %

Kina Renminbi 0,97-0,92=-5 %

Kroatien Kuna 1,21-1,31=+8 %

Tjeckiska Koruna 0,28-0,38=+36 %

Guld/ounce 3000 - 5250 = 75 %

Isländska kr. 0,10-0,075=-25 %

Indiska Rupee 0,175-0,145=-17 %

Malaysiska Ringits 2,11-1,89=-10 %

Mexikanska Peso 0,73-0,62=-15 %

NZ dollar 4,7-4,5=-4 %

Norska kronor 1,10-1,175=+7 %

Olja per tunna 210-700=+233 %

Polska Zloty 2-2,85=+43 %

Ryska Rubel 0,26-0,26=0 %

Singapore dollar 4,6-4,5=-2 %

Sydafrikanska Rand 1,1-0,8=-27 %

CHF 5,85-5,8=-1 %

Thai Baht 0,2-0,185=-8 %

Tunis Dinar 6,2-5,2=-16 %

Turkiska lire 5,8-5,3=-9 %

Venezuelan Bolivares "Fuerte"? (stark på spanska) (Latinsk sosse-humor?) 5-2,8= - 44 %

Hong Kong dollar 1,03-0,8=-22 %

"ALL IN ALL" har kronan stått sig riktigt bra!

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!