31 grader och knappt någon vind i gamla Göteborg, puh!
Finns det något bättre tillfälle att skriva en liten finansanalys i Högbergs anda?

Vi startar med ett skojigt citat av "the late" Milton Friedman: "If you let the government run the Sahara Desert, soon there will be a shortage of sand"

HIGHLIGHTS:
"Now is a once in a lifetime buy for banks" Mark Boyar, aktieguru sedan 1968

"Euron är den mest övervärderade av alla de stora valutorna" BIS (Centralbankernas Bank). Samma roll som Euron nu spelar, spelade D-mark och CHF år 1980.

Euron kommer att påbörja sin försvagning i början av 2009. Europas ekonomi saktar in och USA´s ekonomi börjar återhämta sig.

Euron har stigit med 83% mot dollarn sedan slutet av år 2000. Dollarns valutaindex har under samma tid stigit med 67%. Euron har således stigit 10% mer än genomsnittet av USA:s handelspartners valutor.

En nedgång för Euron mot dollarn på mellan 11 och 17% ligger i korten nästa år. Naturligtvis kommer detta leda till att den också faller mot SEK med 5-9 %.

Att "PIGS" (=Portugal, Italien, Grekland, Spanien) skulle lämna Euron är högst osannolikt.

USA:s inflation om 12 månader blir mellan 7,5 och 10,5 %. Mest sannolikt 9 %. Detta är en projicering av innevarande trend och tillräckligt sannolikt.

Inflationen i USA startade sin nuvarande uppåtgående riktning från augusti 2007:s "låga" nivå på 2 % och gick snabbt upp till 4 %. Nästa stöt upp kom under maj i år då den steg från 4 % till nuvarande 5 %. Börsen har varit dålig vid varje tillfälle med stigande inflation.

För 20 år sedan var huslånens andel av USA:s BNP 30 %. Folk hade i genomsnitt satt in 70 % i eget kapital. Idag är andelen huslån av BNP uppe i 80 % och folk har mindre än 50 % i eget kapital (OBS! i genomsnitt).¬¬

EUROPABÖRSERNA: Nedgångspessimismen är extrem hos institutioner. De är mer "baissade" än någon gång under de senaste tretton åren, inkl. mars i år samt börsbottnarna 1998 och 2002. De är klart överviktade i cash och underviktade i aktier. Företagsvinsterna i procent av aktiekursen är den högsta sedan början av 1980-talet.
"Value" existerar, "cover shorts" åtminstone.

USA (börsläget): Lägst "consumer confidence" på 28 år. Detta brukar faktiskt vara bra för börsen. Vid alla de stora börsbottnarna 1974, 1980, 1982, 1990, 1994, 2002 har "consumer confidence" varit rekordlågt, precis som nu. Börsen har därefter stigit under 1-5 år med 28 till 250 %. I genomsnitt har den stigit under 3,5 år och 114 %.

En BULL-market följer alltid en BEAR-market. Det är bara "a fact of life".

Oljepriserna är på väg ned.

"Cash"-nivåerna är rekordstora. Det finns 3,4 trillioner USD placerade i penningmarknadsfonder, vilket är den största nivån någonsin. Detta motsvarar 27 % av det totala börsvärdet, vilket också det är den högsta nivån någonsin.

Primärtrenden är fortfarande ned och "Top Timers consensus" talar fortfarande för nedgång på lång sikt. Dock tror de på uppgång på kort sikt, vilket även är min uppfattning.

Trendmässigt är den svenska börsen sidledes på kort sikt. Den har fallit 5 % den senaste månaden och 36 % de senaste 12 månaderna.

Put/call-ratio i USA var uppe i 88 % (vid 90 % brukar börsen bottna). Den har nu fallit tillbaka till 72 %. VIX-index är sidledes och bredden likaså. Andelen ovanför sina 50-dagarssnitt steg från en botten vid 12 % till 33 %. Just nu är den 24 %. Detta är åtminstone en slags bottenindikation.

För finansaktier har detta "Hausseindex" stigit från 6 % till 64 %! För hela NYSE har den gått från 28 till 39 %. För energiaktier har den fallit från 90 till 15 %. Detta i samband med oljeprisets nedgång.

För S&P 500 har den gått från 25 till 44 %. För Dow Jones Index från 10 till 37 %

Bankaktier är en av de få som ligger på plus den senaste månaden. +2 % när S&P 500 föll 4 %.

Ha de så skönt i värmen,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!