Finanskris
Den franska nationaldagen firades igår. Vad är det man firar? Att den franska revolutionen endast ersatte en auktoritär, centraliserad regering med en annan.

Efter att de halshuggit 30000 "medborgare" "citoyen", fick Frankrike en regent vars makt var större än Louis XVI.

Finanskrisen under ovan nämnda period var tusen gånger värre än den nuvarande och det går att överleva även en sådan. Se Talleyrands memoarer.

Naturligtvis kommer innevarande "kris" att lösas även den, men till ett pris. Ingenting är gratis, inte i den här världen i alla fall!

Priset är vad det vanligtvis brukar vara, inflation. Inflationen kan höja det nominella värdet på fastigheter och därmed göra säkerheterna för alla huslån okey igen.

Men USA kan inte göra en sådan här sak ensam då det skulle skapa en dollarkris utan dess like. Samtliga stora centralbanker måste inflatera sina valutor så att det inte ser ut som att dollarn faller så mycket. Vid ett riktigt krisläge gör de naturligtvis detta, You bet!

Börsbotten
Det har endast infunnit sig fyra stora bottnar under de senaste 108 åren: 1921, 1932, 1949 och 1982. De två som var närmast varandra hade elva år emellan sig, de två senaste, 33 år. Dessa bottnar sker inte i början av en ekonomisk avmattning, utan i slutet när ekonomin igen är mogen för en kraftig tillväxtperiod.

P/E-talen brukar då ligga runt 5-8 gånger vinsten, inte 10-15. Guldpriset och Dow Jones Index brukar vara värda lika mycket. Idag kostar Dow Jones Index tolv gånger så mycket som guld. Botten sker också när placerarna har "gett upp".

Tråkiga siffror
Svenska OMX-index ned 48% på åtta år, Nasdaq ned 55% på åtta år, Nikkei ned 65% på arton år, Dow Jones ned 3% på nio år.

Bear market rally
Ett ”bear market” rally kan vi tänkas få. Dessa brukar vara kraftiga och kortvariga. Ett sådant kan infinna sig snart och med största säkerhet inför USA-valet i november.

Rolig indikator
Det finns en rolig indikator som beräknar tiodagarsgenomsnittet av antalet nya högsta på S&P 500 dividerat med antalet nya högsta plus antalet nya lägsta. Denna indikator har endast varit lägre vid börsbottnarna 1990, 1994 och 1998. En börsuppgång på 10-15% ligger i korten. Index når då den nedåtgående trendlinjen. Precis samma resonemang gäller för den svenska börsen.

Penningmängden
Penningmängden (M2) i USA har inte vuxit sedan i mars. Åtta veckors ROC(rate of change) är nu nere på minus 0,2% (-1,3% på årsbas). I mars var den uppe i 3,5% (23% på årsbas).

Framförallt finansrelaterade aktier (XLF) kan få en fin "oversold bounce" under 1-3 veckor.

Råvaror
Ligg ej lång i råvaror om ni vill sova lugnt på nätterna. Signalen för en allmän råvarutopp infinner sig när oljepriset backar med 20% på 4-5 dagar. Ställ er frågan om ni verkligen hinner sälja i en sådan marknad?

Börsläget
Sedan slutet av maj har världens finansmarknader tappat sex trillioner USD. Värsta finanskrisen i USA på en generation. Investerare flyr till statsskuldväxlar, andra valutor än USD och råvaror.

Det har varit den värsta värdeminskningen sedan The Bear Market 2000-2002.

Största säljtrycker sedan 9/11.

MSCI World Index har fallit mer än 20% sedan all time high oktober 2007.

USA måste "tackla" deflation i huspriser och bankkrediter i kombination med kraftigt stigande livsmedels och energipriser.

2008 är en version av 1930-talets deflation mixad med 1970-talets stagflation.

Regeringar svarar alltid med att kasta massor av pengar på problemet tills krisen stabiliseras och till slut försvinner. Konsekvensen blir som alltid; högre inflation.

Tills slut får nedpressade aktiemarknader en stark "comeback".

Consensus av Top Timers har trott på nedgång sedan den 24 maj och har alltså varit helt rätt. På lång sikt har deras consensus varit ner sedan den 7 juni.

Bland mina indikatorer har "bredden" börjat se lite bättre ut. Även put/call-ratio ser bra ut för en "contrarian" då den var uppe vid 0,89 i går. Vid 0,9 brukar det bottna.

Likviditetsreserven hos samtliga placerare i USA motsvarar nu 25% av det samlade värdet på hela USA´s aktiemarknad. Detta är en enorm potentiell köpkraft.

• Rekord i blankningar (tjäna på nedgång)

• Sentiment lägsta på nästan sex år = ingen köper aktier

• Utdelningarna i % av börskurs har stigit kraftigt och är nu högre än bankräntan.

"Value" har börjat infinna sig, åtminstone för ett "Bear Market Rally".

Enjoy it!

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!