Tillbaka[/b]
Nu kör vi igen, bättre sent än aldrig och vad är en dag mer eller mindre?

Fastnade på Anholt pga. fel och kall vind. I övrigt en mycket trevlig segling från östra inloppet av Kielkanalen via Langeland, Samsö, Anholt och Läsö.
Inget Skagen (men där har man ju varit förr).

Well-well, efter åtta dagar "at sea" utan dator och andra moderna "nödvändigheter", kan man endast konstatera att världen fortsätter att snurra på sitt karakteristiska, till synes, kaosartade sätt. Framförallt via media & politruck-ögon. Men dessa ögon skall vi inte använda om vi vill veta när man skall köpa och när man skall sälja.

Rekommendationer
Ni som hoppade på min rek. i vintras "covered call och såld put" i SPY (S&P 500) blev lösta i fredags (dvs. var tvungna att sälja för 140 (=1400) då index slutade veckan i 1425. Resultatet blev omkring 4% på tre månader med mycket låg risk. Helt OK, med anda ord.

Japanska rek. ligger kvar långsiktigt. NIKKEI´s aktieindex är det mest attraktiva aktieindexet i världen baserat på värdering.

Min bank-rek. (KRE)=Regionala banker i USA med 6% utdelning kombinerat med "covered calls" ligger kvar. De utfärdade optionerna förföll värdelösa i fredags och nya skall ställas ut. Nu är det september 35 som gäller. RULLA VIDARE! Det tickar på sakta men säkert. Som grädde på moset kan ni få en dollaruppgång.

Valuta
Om ni är osäkra på USD så "hedga" hälften tills vidare. Min prognos om en högre USD om ett år ligger kvar.

Euron är nu lika övervärderad mot USD som USD var mot Euron 1984 (40%). Den gången fortsatte USD att stiga ytterligare något år, fram tom. mars 1985.

Det är som ni ser inte endast värdering som spelar roll. Idag spelar ränteskillnaden mellan valutorna en mycket stor roll, samt naturligtvis som vanligt både trenden och "sentiment".

Räntediff. är fortfarande till Eurons fördel med omkring 2%. Dock är USD ännu mer undervärderad än den var 1978-79. Den gången var det bäst att inte sälja dollar, utan ligga kvar då räntan var 8-10% (inflationen var även den högre, dock). Men Volcker gjorde entre´ och körde upp räntorna till 22%. USD nästan dubblades fram tom. mars 1985. Denna info. för att ni skall vidmakthålla ert öppna sinne. Flexibilitet och "an open mind" är A & O !

Om man skulle beräkna USA´s inflation på samma sätt man gjorde före 1983 skulle den vara 11,3% (då skulle en "Volcker" göra sin entre´, you bet! ).

Om räntan på en USD 10-års Treasury Bond (egentligen Note) stiger över 3,9%, har den formerat en "head & shoulder"-botten.

Pund "Sterling" ? Mycket stora blankningar i denna sargade gamla valuta. Dessa kan hålla den uppe ett tag när "valparna har vädrat news" som är "goda".

Inflationen i UK ligger nu på 4,6%. Detta underminerar naturligtvis valutan om inte BOE höjer räntan, vilket inte är sannolikt pga. deras dåliga husmarknad.

Euron
Sarkozy "lovar" sina "medborgare" bättre köpkraft, vilket inte är förenligt med stigande inflation, vilket ECB säger är oundvikligt med lätt penningpolitik och en fallande valuta.

Junk Bonds (DSU)
Vänta helst till "default rate" = fallisemangsfrekvensen stiger. DSU har redan nu en avkastning på över 11%. Högränteobligationer avkastar 2% mer än statsobligationer, vilket är näst högst sedan 1987. 2003 var diffen 2,5%.

Obligationer
Bank of Moscow inlösen 2009 med 7,35% ränta fram till lösen.

Börsen
Put/Call - ratio var lite för låg senaste veckan (60). När den når 55 är det för stor "complacency". En nedrekyl från ett sådant läge är helt normalt.

Även fear-index VXO och VIX är lite väl låga för att vi skall få en stadigvarande uppgång från dagsläget.

Den långa börstrenden är i alla fall upp sedan den 21 mars 2008

Affärsförslag
Om ni köper KRE idag för 33 och utfärdar september 35 för 1,05, blir lösta om fyra månader och får 5,65% utdelning på årsbas gör ni 11,2% på fyra månader före kostnader. Grädde på moset blir en dollaruppgång!

Dow Transports
Varje period med ekonomisk avmattning har under de senaste 30 åren föregåtts av en "säljsignal" på Dow Transports Aktieindex.

Detta index toppade våren 1981 före ekonomin backade från och med sommaren.
Toppen september 1989 föregick vändning ned juli 1990
Toppen maj 1999 föregick vändning ned i slutet av 2000
Toppen juli 2007 föregick den korta avmattningen som skett sedan dess.

Detta index bottnade januari i år och har sedan dess gått upp 30%. Detta BÅDAR GOTT!

Börshistoria
Den starkaste maj för Dow Jones sedan 1896 var maj 1919 med 14% uppgång. Den sämsta maj var 1940 med minus 22%

För S&P 500 var den bästa maj 1990 med +9%. Sämst gick det i maj 1962 minus 9%

"Mjuka" råvaror
DBA har fallit 16% sedan mitten av mars.

Top timers
Börsuppgång på kort sikt: 4-3, Lång sikt: 7-2. Långränteuppgång: 3-2. Guldprisuppgång: 3-2 (Summa: Upp för börs och guld, ned för obligationer)

Visdomar
När valurnan ger folk en chans att stjäla, kan inte den röstande låta bli. Det är därför varje politiker från Caligula till Mussolini till George W. Bush kommit på att det bästa sättet är inte att konfrontera en mob, utan att med smicker, inflation och krig, lura dem i hemlighet.

A bien tot,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!