Börsen
Fram till dess motsatsen är bevisad, befinner sig börsen i en medellång uppgång inom en lång nedgång. "Just a fact of life".

Bland de marknader som uppvisar ovanstående mönster inkluderas följande:

Svenska OMX-index, USA´s SPY = S&P 500, Ericsson, Astra, Europa, Fastighetsaktier, Finans, Dow Jones World Index, FUNDX(=en momentum fond som kontinuerligt köper de sektorer som går upp mest). Vilket visar att allt är beroende av riktningen i det amerikanska S&P 500-indexet.
IOO = de 100 största bolagen i världen, GBP/USD (Pundet är den enda valuta som befinner sig i lång nedtrend mot dollarn, vilket verkligen är svagt). Ha absolut inget placerat i Pund !!

Något starkare (uppgång inom lång sidledes trend) är följande:

ABB, Kina, Östeuropa.

Ingenting befinner sig i en 100%-ig nedåtgående trend. Skönt det! I och för sig kan man blanka då, med det är ingen som gör ändå. Cash är då det enda alternativet.

Stark uppgång, dvs. medellång upptrend inom lång upptrend har följande:

Guldaktier, guld, SEK/USD, EUR/USD, Nokia, olja, råvaror, Emerging Markets (EEM), energiaktier (XLE), Agnico Eagle Mines (AEM en guldaktie), inflationsskyddade obligationer (TIP), Jordbruksprodukter (DBA), Latinamerika, koppar, BRIC-länderna, CHF/USD, JPY/USD, AUD/USD, CAD/USD.

OBS! Då flera av dessa är rejält upp-haussade är det mycket viktigt att ni har en positionsstorlek som ni kan leva med.

Beakta att "consumer confidence" i USA ligger på 17-årslägsta. Detta brukar vara börspositivt!

Valuta
Dollarn är så nedsåld och alla är så "baissade" (det liknar botten december 2004) att den åtminstone "även denna sargade valuta" torde erhålla ett "bear market rally" från nuvarande 6,18 kr. upp till toppen av sin nedåtgående trendkanal vid 6,78 kr. En uppgång på 10%
Mer än så kan man nog inte räkna med i en värld där många länder vill få USA lite mer "ödmjukt". Det finns få saker som "mjukar upp" ett land så som en "mjuk" valuta.

Tag i beaktande att det stora landet på andra sidan av sjön har en Keynesianistisk-inflationistisk centralbankschef samt att "som grädde på moset" de är tvungna att ha något slags "val" i höst. Det är dessutom 80-90% chans att nämnda geografiska område hamnar i en recession (ekonomisk avmattning). Dessa kommer alltid som ett brev på posten när man har levt över sina tillgångar – inget nytt eller konstigt med det.

Asien
Deras inflation stiger vilket i en förlängning leder till att deras valutor stiger (stramare penningpolitik, högre räntor). Detta leder till att deras köp av obligationer i väst minskar, vilket i sin tur leder till stigande realräntor i väst och de övervärderade obligationerna i väst faller i värde = långa räntan stiger.

Bear-marknad
Hur långt kan innevarande "bear market rally" gå och hur länge kan det hålla på?

Vi satsar på 1440 för S&P 500 (c:a 6% och omkring 10% för svenska börsen. Fram tom. slutet av april. Därefter hamnar vi i "Sell in May and go away"-säsongen som varar fram tom. slutet av oktober. Utöver detta läste jag i går att "Börsastrologerna", tro det om ni vill, räknar med en börs-
krasch mellan den 6 augusti och slutet av mars 2009. Ni kan åtminstone ha det i bakhuvudet. Ni vet att månen påverkar bla. tidvattnet och "There is a tide in the affairs of men, which taken at the flood leads on to fortune" ansåg Shakespeare.

Hoppas att ni förstår att det inte kan vara ett "köpa & behåll"-läge på börsen när utdelningen ligger under 2% för S&P 500?

Under många årtionden var det köpläge vid 6% och sälj under 3% utdelning.

Skulle vi få en tredje våg ned, skapar denna en större förmögenhetsförstörelse än allt utom husbubblan.

Warren Buffet har sin högsta cash-nivå på många år.

Så fantastiskt mycket pengar har snurrat runt i det internationella systemet att bubblor uppkommit i Dot-com, aktiemarknaden i stort, hus, Emerging Markets, och nu i råvaror.

Vad gäller tillgångar i marken (guld, metaller, olja) har dessa befunnit sig i en mycket lång uppgång sedan våren 2001. Nu borde man förhålla sig lite mer skeptisk till fortsatt uppgång för "Inflations-skydden".

Nice and easy does it,

•
Göran Högberg
goran.hogberg@borstjanaren.se

Göran Högberg är Börstjänarens kaxiga finansguru med oslagbart bred och djup inblick i och utblick över världsekonomin.

Fler krönikor finner du här!