Investor
Fonder eller egenkomponerad aktieportfölj?

Svaret kan vara Investor. Genom investmentbolaget når man inte bara diversifiering inom olika branscher och sektorer, man får också en global spridning på sina investeringar.

Investor bildades för nära hundra år sedan av familjen Wallenberg. Affärsidén är att utveckla noterade och onoterade bolag till att bli ledande inom sina respektive branscher genom investmentbolagets finansiella styrka, erfarenhet, kunskap, och nätverk etc., och därigenom skapa värdetillväxt.

Idag bedrivs investeringsverksamhet i Europa, USA och Asien och företaget har 156 medarbetare på kontor i Stockholm, Amsterdam, Beijing, Hongkong, Menlo Park, New York och Tokyo.

Verksamheten består i huvudsak av tre affärsområden:

Kärninvesteringar
Kärninvesteringar är Investors största affärsområde och består av börsnoterade bolag. Genom styrelsearbete försöker Investor öka lönsamheten.
Affärsområdet innefattar åtta bolag: ABB, Astra Zeneca, Atlas Copco, Ericsson, Electrolux, Husqvarna, Saab och SEB.

Operativa investeringar
Operativa investeringar består av medelstora till stora bolag med internationell verksamhet och god lönsamhet. Bolaget investerar i såväl onoterade som noterade bolag.
Innehaven består av: 3 Skandinavien, Biovitrum, CaridianBCT, Gambro, Grand Hôtel, Kunskapsskolan, Lindorff, Mölnlycke Health Care och Novare Gruppen.

Private Eqity-investeringar
Private Eqity-investeringar omfattar två separata aktiviteter: Helägda Investor Growth Capital som investerar riskkapital i lovande bolag som befinner sig i expansionsstadiet, samt de oberoende EQT-fonderna, i vilka Investor är sponsor och största investerare, vilka investerar i större bolag. Investeringar görs i norra Europa, USA och Asien.

Bland kärninnehaven utgör ABB 16 procent av substansvärdet följt av Atlas Copco på 15, SEB 14 Astra Zeneca 12, Ericsson 7, Electrolux 3, Husqvarna 3 och Saab 3 procent, en ganska bra mix av bra bolag.

Astra Zeneca har inte riktigt hängt med under den senaste tidens börsutveckling. Större läkemedelsbolag är generellt defensiva investeringar, men behöver inte ge sämre avkastning över tid.

ABB är internationellt starka inom flera segment och har sannolikt mycket att hämta på en kommande energiomställning.

SEB. Banker har av någon (eller kanske man ska säga ”en viss”) anledning en förmåga att tjäna pengar över tid, så även SEB. I egenskap indirekt ägare får man ju i alla fall lite återbäring.

Ericsson ligger väl framme i sitt segment och trenden är tydlig, nättrafiken ökar konstant, vilket ger ökade krav på nätkapacitet. Detta gäller inte minst tillväxtländer.

Nyckeltal
Substansvärde per 2009.12.31: 186 kr/aktie
Substansrabatt per 2010.04.10: 25 %
Direktavkastning: 2,8 %
P/E-tal: 3,4

Slutsats
Utöver substansrabatt på högkvalitativa bolag ingår som bonus Operativa investeringar samt Private Eqity-investeringar.

Investor har dessutom en bruttokassa på 21 mdr, redigt med sättpotatis m.a.o.

Slutsatsen blir stark köprekommendation relativt index.


Veckograf med trendlinjeanalys.

Aktiekurvans utveckling
Investor ligger i en starkt stigande trend och har stigit med nära 20 % sedan mitten av februari i år. Det är en bit kvar till toppnoteringen vid 190 kr i mitten av 2007 och därmed är trenden fortfarande värd att följa.

Efter en dubbling av priset bör det dock också finnas en nedsida om marknaden vänder. Men så länge veckografen visar på högre toppar och bottnar bör man behålla köpta positioner och öka på rekyler.

Nuvarande kurs: 142 kr
Rekommendation: köp på rekyler (0-12 månader)
Målkurs: 155 kr
Målkurs 2: 180 kr

Ingångsstrategi
I dag noteras kursen vid en ny högre topp efter en kraftig uppgång. Det innebär att man är lite sent ute för köp, men nästa rekyl ned mot trendlinjen kan användas för långsiktiga köp.

Först när kursgrafen visar en negativ pristrend bör den som investerat på lång sikt göra exit. I dag innebär det noteringar under 125 kr, varför det är lämpligt att placera en nödutgång vid detta område.

Börstjänaren
info@borstjanaren.se