Under julen fick vi se extremt små rörelser på de amerikanska börserna men efter årsskiftet gjorde köparna entré och topparna från december testas nu som motstånd. De större indexen noteras för visso över dessa, men det är först när vi ser nya klara och tydlig toppar som vi kan säga att motstånden är brutna.

Vi brukar ibland analysera amatörers agerande vs de professionella. Det kan vi göra genom att anta att de professionella tar ledigt, som alla andra, under långhelger och därmed bör handeln under dessa tider domineras av amatörer.

Professionella och amatörer gör sällan samma sak; amatörer upprepar felsteg som leder till förluster men de professionella har lärt sig av misstagen. Eftersom vi kan anta att den senaste uppgången skett med allmänheten som draglok, är det inte troligt att den fortsätter i samma takt utan att först ha skrämt ut de svagaste händerna.

Detta kan ske på flera olika sätt:

1) Uppgången fortsätter mot en ny tydlig och klar topp, vilket skulle locka in de mest tveksamma köparna på höga, överköpta nivåer, där en kraftig nedrekyl tar vid. Om detta sker gäller köp på rekyl.

2) De professionella ser tillfälle till vinsthemtagning och därmed drivs kursen snabbt tillbaka. Detta skulle innebära att motstånden från decembertopparna inte passerades, vilket vore negativt. Och faller de större indexen dessutom under tidigare bottnar, kan det ta lång tid innan ”nyårsrallyt” återupptas.


SPX. Månadsgraf. STOR GRAF!

I månadsgrafen ovan kan vi se att S&P 500 noteras på extremt låga nivåer efter ett kraftigt fall. Indexet är billigt och det är köp man bör söka efter. Bottnen från 2002 ser ut att kunna ge stöd, men saknar egentligen betydelse för om vi skall köpa eller sälja.

Potentialen vid en eventuell uppgång är stor. Man brukar säga att börsen alltid överreagerar, när det sedan står klart att kurserna fallit lite för mycket på allt för kort tid, kan det gå lika fort åt motsatt håll. En snabb återhämtning av hela fallet från 2008, vågar vi dock inte hoppas på.


SPX. Veckograf med 20 EMA samt ett MACD-histogram. STOR GRAF!

När vi sedan zoomar in i veckografen applicerar vi ett par indikatorer som hjälper oss att bestämma trendens riktning och dess styrka.

Att trenden är fallande kan vi se utan hjälp från en indikator; allt lägre bottnar och toppar talar sitt tydliga språk. De bekräftas av 20 EMA som pekar nedåt. Vi har dock inte lagt in detta medelvärde för att avgöra trenden i första hand, utan för att se hur långt kursen befinner sig från normala nivåer.

Snittvärdet för de senaste 20 veckorna ligger på 995, vilket är 65 punkter över dagens noteringar. Vi ser inte medelvärdet som ett starkt motstånd, men vi vet att när indexet noteras däromkring, har kursen rekylerat till normala nivåer.

Det som då kan ske är att säljarna samlat kraft och är redo för en ny våg ned och den fallande trenden återupptas. Eller så får vi istället en ny, högre topp och medelvärdet vänder upp till stigande varvid trenden skiftar till positiv. Området runt medelvärdet kan sägas vara ett vägskäl.

I veckografen kan vi således se att den långsiktiga trenden faller, men närmar sig ett område där en vändning kan äga rum. Eftersom kursen noterats på extremt låga nivåer en längre tid, har det bara varit köp som gällt. Men nu när kursen närmar sig normala nivåer är man lite sent ute; risken ökar, vilket också den falska känslan av trygghet gör.

I grafen ovan har vi också lagt in ett MACD-histogram för att mäta trendstyrkan. En ny, lägre botten visar att den fallande trenden är stark, och att det därmed skulle vara naturligt att kursen vänder ned från normala nivåer (20 EMA) för att testa tidigare botten.

Men så länge vi ser att histogrammet ”tickar upp”, vet vi att den kortsiktiga trenden är positiv, och vi kan då agera med köp. Tickar det ned, får vi en indikation om att tidigare botten kan komma att återtestas. Vi bör då reagera på det som händer och förbereda exit på köpta positioner utan att förlita oss på "tro, hopp och kärlek".


SPX. Dagsgraf med 18 EMA samt MACD-histgoram. STOR GRAF!

Den kortsiktiga trenden analyserar vi dock bäst i dagsgrafen. Det är först när den förstnämnda övergår till negativ, som vi bör göra exit, eftersom både veckografen och dagsgrafen samfällt talar för nedgång.

I dagsgrafen kan vi se att den kortsiktiga trenden vände till stigande i månadsskiftet november/december; en ny högre topp och botten visade att köparna gjorde entré. Det som sedan följde var dock stiltje och konsolidering med sidledes gående medelvärde.

Det vi nu ser är dock ett utbrott upp och den stigande trenden kan snart vara återupptagen; kursen noteras vid en högre topp och MACD-histgorammet tickar upp samtidigt som medelvärdet vikt upp.

Detta gör vårt arbete enkelt, för så länge som S&P 500 noteras över den senaste bottnen vid 850, gäller köp med den kortsiktiga trenden, både på kort och lång sikt.

Tajmingen är dock inte den bästa i dag, eftersom kursen noteras på höga nivåer, långt bort från vårt snittvärde för de senaste 18 dagarna. Entré skulle ha gjorts under konsolideringen eller i början av december. Fortsätter börsen nu upp är det läge för vinsthemtagning, inte köp.

Den som köper på utbrott kommer ofta för sent till festen.


SPX. Dagsgraf. STOR GRAF!

Vi fortsätter vår analys av dagsgrafen men tar bort indikatorerna för att få en bättre och tydligare bild av det viktigaste: priset.

Decembertopparna utgör motstånd men får vi väl en etablering ovanför dessa, kan vi räkna med noteringar runt 1 000, där nästa nivå (liksom normalnivåerna från veckografen) ligger.

Tidigare botten vid 850 är det som kommer att vara avgörande för januari. Som vi konstaterade gäller köp så länge kursen noteras ovanför, eftersom det innebär att trenden stiger eller konsoliderar. En notering under 850, skulle däremot innebära att det utbrott upp som vi nu ser, är falskt, varvid nästa steg för S&P 500 torde bli 740.

Grafmönstret i Dow Jones och Nasdaq Composite liknar S&P 500.

Rekommendationen i USA blir: köp aktier både på kort och lång sikt, men faller S&P 500 under tidigare botten, vid 850, måste förlusterna stoppas eftersom vi då kan stå inför ett återtest av bottnen från 2008.

•
Henrik Hallenborg
hallenborg@morningbriefing.se