I fredags presenterades jobbstatistik i USA. Den visade att antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn minskade med 533 000. Det är dock inte siffran som är viktig för oss, istället lägger vi stor vikt vid att den var långt över förväntningarna och såldes negativ. Börserna reagerade först med fallande kurser men när det såg som värst vände det upp, S&P 500 stängde på +3,65 procent och Nasdaq +4,41 procent.

Fredagens starka uppgång är en milstolpe, det är inte en vanlig grön dag bland tidigare rallyn i dagens ”bear market”. Det vi såg var att börsen steg trots statistiska som kunde tolkas som negativ. Det säger oss mycket om marknadens, eftersom om det inte finns säljare när nyheterna är nattsvarta, är det troligt att de flesta nu sålt och väntar på fortsatt ras.

En positiv reaktion på en negativ nyhet kan såldes markera en botten. Om vi sedan väger det samman med en positiv divergens mellan New High New Low-indexet på NYSE och S&P 500, får vi två starka indikatorer på att det var en botten vi såg i november. Denna divergens säger oss att den senaste nedgången inte var lika bred som tidigare, färre aktier noterade en ny botten trots att de större indexen gjorde det, vilket måste tolkas som starkt positivt, eftersom den totala bilden faktiskt inte är så illa som det ser ut att vara.

Om vi sedan väger in marknadssentimentindikatorer som VIX och Put/cal-ratio osv., stärks vår signal om en botten. Dessa indikatorer har dock visat sig vara hemska tajmingverktyg detta år då de började ge oss köpsignaler alldeles för tidigt. Det finns många indikatorer som kan sägas ha fallerat i denna marknad, vilket är intressant och visar att man ständigt måste anpassa sig till marknaden för att överleva.

För att tajma entré bör man istället lära sig att läsa av en graf, eftersom vi där kan jobba med sannolikheter och ta position under perioder då oddset ligger på vår sida. En marknad som visar på lägre bottnar och toppar har en högre sannolikhet att fortsätta med detta mönster, än att det ändrats.

Likaså har en marknad som uppvisar ett mönster av högre toppar och bottnar en tendens att fortsätta stiga. Därför är grafen det bästa verktyget för tajming. När vi ser en högre topp och botten, vet vi såldes att sannolikheten för att uppgången skall fortsätta är högre än att den avbryts. Det är vid detta tillfällen man har en fördel i marknaden som i det långa loppet kan ge ett bättre resultat än t ex. pilkastning.



Om vi nu har starka köpsignaler i marknadssentimentindikatorerna och de större indexen bildar högre toppar och bottnar, bör vi ha en god chans att uppvisa ett positivt resultat genom att agera med köp. Den som håller fast vid blankade positioner om marknaden noteras vid en högre topp, gör det mot dåliga odds. Det kan gå bra men i det långa loppet måste man ligga på rätt sida.

Slutligen vill jag upplysa om att även om vi skulle få se ett trendbrott och indexen bryter mönstret av lägre bottnar och toppar, är inte det en garanti för uppgång. Det kan mycket väl tänkas att t ex. S&P 500 pendlar inom en range av 200 punkter en längre tid och drar in en stor grupp köpare. Om vi därefter får ett utbrott ned, kan de komma att agera som säljare och såldes finns det ny säljkraft och resan ned kan åter ta fart.

•
Henrik Hallenborg
hallenborg@morningbriefing.se

Nedan följer en serie med grafer där tidigare toppar är markerade med röda linjer. Får vi utbrott upp innebär det ett trendbrott eftersom vi då har både en högre topp och botten.

Vid eventuella brott av motstånden har vi såldes en ny trend, men faller kurserna under tidigare bottnar bekräftas den åter som fallande.



SPX. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 900 sedan 1000
Stöd: 820


INDU. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 8800
Stöd: 8100


COMPQ. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 1540
Stöd: 1400


SOX. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 200
Stöd: 180


RUT. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 470
Stöd: 420


DAX. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 4700
Stöd: 4300


OMX. Dagsgraf.• Stor graf!

Motstånd: 650
Stöd: 600