Kaffe
På senare år har det blivit allt mer intressant att handla med råvaror; nya finansiella instrument har gett små investerare möjligheten att på ett enkelt sätt handla med t ex. kaffe.

Som liten spekulant är det dock svårt att hålla sig uppdaterad om de fundamentala händelserna. Man är i samma situation som många råvaruhandlare i Chicago, som varje dag handlar mot större företag med insider-information om de aktuella fundamentala förhållandena.

Enda sättet att tampas mot insidertraders är att studera på vilka nivåer tillgången eller efterfrågan av en vara har en tendens att öka respektive minska. För att greppa detta på ett överskådligt sätt måste dagens data jämföras med historiska, vilket görs bäst med hjälp av grafer. Detta sätt att analysera marknader kallas för teknisk analys och kommer att ligga till grund för denna undersökning av priset på kaffe.

Fundamenta
Kaffe är annars en råvara där den fundamentala analysen är förhållandevis enkel, då priset på kaffe till största delen styrs av tillgången. Efterfrågan har under åren varit konstant och därmed har varit den skiftande tillgången som styrt priset.

Men tack vare stora lager är tillgången förhållandevis stabil. Kaffe kan lagras under längre perioder, vilket gör att lagertillgångar ofta kan kompensera för en minskad produktion till följd av torka eller frost i tex Brasilien, som länge varit det ledande exportlandet av kaffe.

Under 30-talet stod Brasilien för 60 procent av produktionen, men när de insåg att minskad tillgång drev upp priset stoppades och förstördes stora leveranser av kaffe.

Resultatet blev stigande priser, men även att Brasilien förlorade en stor andel av världsmarknaden, då kaffet istället blev så pass lönsamt att andra länder gav sig in i leken.

Börshandel
Kaffe handlas på två börser: New York och London. I New York, det latinamerikanska Arabic-kaffet med hög kvalitet och i London det billigare Robusta, som främst odlas i Afrika och ofta används som råvara till snabbkaffe, ”Instant coffe”.

Priset på kaffe kan vara förhållandevis volatilt (rörligt). När kaffepriset rör sig går det ofta fort både uppåt och nedåt, vilket innebär att detta inte är en marknad för investerare som har problem att hantera risk.

Anledningen till de snabba prisrörelserna kan vara att det är så få saker som påverkar priset att en liten nyhet snabbt kan få genomslag.

Prispåverkan
Det är till stor del vädret i Brasilien som styr tillgången på kaffe. De kritiska månaderna för kaffeproduktionen är juni och juli då frost kan minska skörden, med även september och oktober är avgörande, då det är hög risk för torka.

Som fundamental analytiker måste man alltså analysera förändringarna i produktionen, läsa väderrapporter och vara uppdaterad om eventuell ohyra. Men man bör också studera transportmöjligheterna, eftersom kaffe konsumeras långt från produktionsplatsen.

Tradern
En råvaruhandlare som jobbar på kort sikt, har sällan möjligheten att göra dessa undersökningar. Som vi nämnde inledningsvis måste han då istället studera vilka prisnivåer som gällt historiskt och försöka dra slutsatser av det.

Men det finns också handlare som jobbar med så kallad spread trading, då utnyttjas tillfälliga onormala prisskillnader mellan två olika kontrakt t ex. terminen U (Robusta) i London och B (Arabic) i New York.

Den som jobbar med spread trading behöver inte fundera på trendriktningen, men för en trendhandlare är detta desto viktigare.

En vara kan befinna sig i olika trender samtidigt beroende på tidshorisont och enklaste sättet att läsa av dessa är att använda sig av olika tidsskalor på graferna.


Kaffe. Månadsgraf. STOR GRAF!

Månadsgraf
Vi börjar vår tekniska analys av kaffe i en månadsgraf där vi med ett ögonkast kan överblicka 30 års kurshistorik. Sedan början av 70-talet har kaffepriset pendlat mellan 50¢ per pound och 210¢ pp. Det innebär att kaffe köps bäst på lång sikt när priset är 50¢ pp, vilket inträffade senast år 2002.

Produktionen överstiger då efterfrågan, så att priset hålls nere och det blir olönsamt att odla kaffe. När utbudet som en följd härav minskar och efterfrågan kvarstår, kan priset bara gå upp, och vid 210¢ pp är det utan tvekan dags att spekulera i långsiktigt blankade positioner.

Det är en nivå där utbudet inte räcker till; efterfrågan är större och det är mycket lönsamt att odla kaffe. Detta lockar till sig fler aktörer och när konkurrensen om de höga köpeskillingarna ökar faller priset tillbaka.

Dagsläget
I dag befinner sig kurvan mitt emellan dyra och billiga nivåer, "normalpris" skulle vi kunna säga. Men som vi kan se pendlar priset hela tiden och stannar inte särskilt länge på en och samma nivå.

Vi skall inte försöka gissa oss till om priset nu skall upp till 210¢ pp, eller ned till 50¢ pp. Detta överlämnar vi med varm hand till den fundamentala analytikern.

Som kortsiktiga råvaruhandlare gäller det istället att följa trenden, så länge marknaden inte befinner sig vid extrema nivåer. Om priser var 210¢ pp, skulle vi söka blankningar när trenden vänder ned. Och vid 50¢ pp siktar vi på att köpa när trenden vänder upp.

Eftersom kursen nu befinner sig mellan extremnivåerna, kan vi både köpa och sälja, men för att ta detta beslut måste vi analysera pristrenden i en mindre tidsskala. Därför zoomar vi nu in i en veckograf.


Kaffe. Veckograf.
STOR GRAF!

Veckograf
När en trend väl etablerats är sannolikheten högre att den skall fortsätta än att den bryts. Det är denna erfarenhet som är kärnpunkten i konsten att handla efter en graf.

Den klassiska tekniska analysen definierar en stigande trend som att kurvan vänder upp och åstadkommer en högre topp och en högre botten än senast.

I grafen ovan är det precis vad vi har: en högre botten och topp. Eftersom vi utan tvekan kan se detta mönster vet vi att trenden stiger och då är det ju enligt förutsättningarna högst sannolikt att kursen fortsätter uppåt.

Vad denna uppgång beror på behöver vi inte spekulera i, möjligen kan det ha att göra med några bladlöss i Brasilien, eller så har de bara kallt väder och investerare oroar sig för frost.

Köp
Oddset ligger alltså på köp. Från månadsgrafen kommer vi ihåg att det finns utrymme för en fortsatt uppgång med ca 80¢ pp, upp till 210¢ pp, där priset ju är dyrt och tidigare har vänt.

En investerare/importör som absolut måste ha kaffe till vilket pris som helst, bör köpa direkt på nuvarande kurs.

En trader som handlar på kort siktiga svängningar bör dock gå in i dagsgraf för att tajma ett eventuellt köp.


Kaffe. Dagsgraf med 18 perioders medelvärde.
STOR GRAF!

Dagsgraf
I dagsgrafen ovan ser vi att kursen nu befinner sig långt bort från det streckade medelvärdet och den tidigare toppen vid ca 120¢ pp, som vi anser vara den ideala entrénivån för en kortsiktig trader.

Kan man köpa kaffet till detta pris är det sannolikt ett fynd, men om vi väntar på detta riskerar vi samtidigt att missa hela affären.

Då utsikterna till en stor kursökning får ses som goda, kan även den kortsiktige aktören vara lite mer aggressiv, och köpa i intervallet 120-125¢ pp.

Denna rekommendation gäller dock bara så länge trenden är stigande. Noteras kaffet under 110¢ pp, har en ny lägre botten bildats, vilket innebär att trenden har skiftat, varför man ur teknisk aspekt inte längre bör inneha köpta positioner.

Agera – Ta position
För att köpa 250 säckar tvättad Arabic-kaffe grupp C levererat till New York eller New Orleans från ett av de 19 exporterande länderna, så köper man terminskontraktet KC som finns för mars, maj, juli, september och december månad beroende på när leverans önskas.

Den som inte är intresserad av leverans kan dock sälja terminskontraktet före lösen.

Rekommendation i kaffe: köp, både på kort och lång sikt.

Långsiktig entrénivå: bäst möjligt

Kortsiktig entrénivå: 120-125¢ per pound

Nödutgång: 110¢ per pound

Kursmål: 175-210¢ per pound

När affären sedan är över, kan vi, om den resulterade i en vinst, fundera på om det var bladlöss, torka, frost eller sjöfartsstrejk som orsakade uppgången.