Banksektorn noteras på extremt låga nivåer där många lockas av fyndköp. Vi skall analysera det amerikanska bankindexet BIX (S&P Banks), men det vi kommer fram till gäller även för svenska banker då korrelationen är hög.

De amerikanska världsledande indexen är att föredra framför de svenska.


BIX. Månadsgraf. STOR GRAF!

Månadsgraf
I månadsgrafen ovan har vi bara data från 1993, och vi kan se att indexet är billigare i dag än då. Med ett fall från 400 till 80, liknar dagens graf den av många IT bolag i mitten av 2003. Det normala mönstret efter en spekulation är hög volatilitet följt av en lång tids konsolidering.

Därmed är banksektorn inte ett bra investeringsalternativ i dag. Det kan kännas lockade att placera i dessa på lång sikt, med tanke på den låga värderingen. Men om bankerna verkligen vore fynd, skulle de inte noteras på dagens nivåer.

Frågan är då vad bankerna är värda, de kanske till och med är övervärderade!

Vårt jobb är dock inte att ta ställning i den frågan, utan att agera på det som händer och tjäna pengar på marknadens rörelser. Banksektorn kommer att erbjuda fina tillfällen för kortsiktig trading under tiden då det argumenteras om dess rätta värde. Men den som investerar riskerar att köpa något som kommer att falla i dvala under många år.

Potentialen från den absoluta bottnen är dock stor, en dubbling eller mer, men vi kan räkna med att en uppgång lika snabbt raderas ut. Därför är det kortsiktig trading som är dagens melodi.

Vi har alltid tre valmöjligheter: köp (lång), sälj blankt (kort) eller avvakta. När vi utgår från grafen ovan, kan vi ta bort alternativet att sälja blankt, eftersom kurserna noteras på extremt låga nivåer. Men för att se om sektorn är köpvärd, får vi lov att zooma in i veckografen där vi får en bättre uppfattning om de kortsiktiga rörelserna.


BIX. Veckograf. STOR GRAF!

Veckograf
I veckografen kan vi tydligt se att trenden är fallande, kursen noteras vid en ny lägre botten. Sannolikheten att en trend skall fortsätta är alltid högre än att den skall vända, varför det är otroligt svårt att köpa exakt vid en botten.

I detta fall, när indexet rasat från 400 till 80 och befunnit sig i en fallande trend i två år, ökar möjligheten för en vändning, men under tiden som kursen noteras vid en ny lägre botten, är det nästan omöjligt att avgöra om detta är den sista bottnen.

För att vi skall kunna tala om en vändning, krävs en ny högre topp, eller två bottnar i samma nivå. Det skulle innebära att om BIX tar sig upp över 150, kan vi börja tala om en vändning. Men då har vi redan sett en dubbling av dagens pris och därmed kan vi som kortsiktiga traders vara lite sent ute.

Veckografen ger oss inte några indikationer om att trenden kan komma att vända i dagens läge. Nedgången till den senaste bottnen skedde med kraft; från 140 till 70 på tre veckor, en halvering. Om vi kan se ett fall till en lägre botten med mindre entusiasm än tidigare, kan vi fundera på bottenfiske, men inte i detta fall.

Efter en analys av veckografen kan vi fastslå att avvakta väger tyngre än köp. Men om vår avslutande dagsgraf är positiv, skulle vi ändå kunna tänka oss ett köp på kort sikt.


BIX. Dagsgraf. STOR GRAF!

Dagsgraf
I dagsgrafen förstärks det kraftiga fallet från 140. Det råder inte någon tvekan om att vår möjlighet till köp raderas när vi ser denna eländiga graf. Kursen har nu konsoliderat i fem dagar efter ett kraftigt fall, det är mest troligt med ett utbrott ned, men sker det upp lär starka motstånd sätta stopp för köparnas framfart, vilket faller sig ganska så naturligt.

I grafen ovan kan vi se att banksektorn sakta (förhållandevis) rört sig nedåt de senaste 6 månaderna. Det har lett till att en stor skara fyndköpare strömmat in. Trots att de köpta på låga nivåer, har de nu sett sitt kapital halverats. De har nu en andra chans att snitta ned inköpspriset och så fort kursen stiger, skulle de göra vad som helst för att komma ut break even.

Detta gör att det är för tidigt att gå in i banksektorn i dag. Den som söker efter köp efter fjolårets slakt, bör hålla sig till de sektorer som uppvisat relativ styrka t ex. SOX (Semiconductor Index).

Rekommendationen i banksektorn blir: avvakta

•
Henrik Hallenborg
hallenborg@morningbriefing.se